20180925-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_上周汽车板块整体上涨4.08_跑输沪深300指数1.29个百分点_21页_2mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概述

2018年9月17日至9月21日期间，汽车板块整体上涨4.08%，但跑输沪深300指数1.29个百分点。其中，SW汽车整车指数上涨6.99%，SW汽车零部件指数上涨2.95%。分子行业来看，SW乘用车涨幅最大，达8.15%；SW商用载货车上涨3.33%；SW商用载客车则仅上涨1.98%。

主要观点

行业整体表现

• 汽车板块整体上涨4.08%，但涨幅落后于沪深300指数。
• 汽车整车板块估值回升，而零部件板块估值继续走低。
• 本周公路物流运价指数小幅回落，预计后期运价指数可能延续震荡走势。

原材料价格

• 铜、PP、橡胶价格分别上涨2.5%、1.8%、1.0%。
• 钢、铝价格分别下降0.3%、0.2%。
• 整车厂具有较强的议价能力，原材料成本波动对盈利能力影响有限。

新车上市情况

• 9月共有16款新车上市，涵盖SUV、轿车、MPV、客车等类型。
• SUV车型占比最高，共11款，包括云逸C4 AIRCROSS、CS75、欧尚COS1°、风行T5、名爵HS、S560、域虎3、威马EX5、森林人新能源、奔腾X40新能源、哈弗F5。
• 纯电动汽车3款，油电混动3款，燃油车9款。

投资建议

• 白马公司（如华域汽车、上汽集团）因盈利能力稳定性强，推荐关注。
• 重卡龙头公司（如中国重汽、潍柴动力）因销量稳定性、盈利韧性及分红率提升潜力，估值修复空间较大。
• 威孚高科A股、B股因低估值、高壁垒及业绩稳健，也被推荐。

关键信息汇总

一周市场表现

• Wind汽车与汽车零部件指数：上涨4.08%，跑输沪深300指数。
• SW汽车整车指数：上涨6.99%。
• SW汽车零部件III指数：上涨2.95%。
• SW乘用车指数：上涨8.15%。
• SW商用载货车指数：上涨3.33%。
• SW商用载客车指数：上涨1.98%。

市值与估值

• 整车公司估值（SW PE TTM）：
  • 9月21日：12.73倍
  • 前一交易日：12.12倍
• 零部件公司估值（SW PE TTM）：
  • 9月21日：15.55倍
  • 前一交易日：15.24倍
• 整车公司PB（LF）：
  • 9月21日：1.55倍
  • 前一交易日：1.48倍
• 零部件公司PB（LF）：
  • 9月21日：1.87倍
  • 前一交易日：1.84倍

重点公司表现

• 涨幅前五：特尔佳（+15.76%）、联明股份（+13.61%）、长城汽车（+10.61%）、宁波高发（+10.12%）、一汽夏利（+8.39%）。
• 跌幅前五：长鹰信质（-19.29%）、猛狮科技（-9.74%）、安凯客车（-3.38%）、奥特佳（-2.56%）、松芝股份（-2.56%）。

行业动态

• 乘用车市场：9月第二周日均零售量达4.40万台，同比下降22.5%；日均批发量达5.32万台，同比下降15.8%。
• 重卡市场：8月销售7.18万辆，同比下降23.3%。前五企业依次为一汽集团、东风汽车、中国重汽、陕西重汽、北汽福田。
• 新能源进展：比亚迪在宁夏建新能源基地，现代汽车计划向瑞士销售1000辆氢能源卡车，戴姆勒投资电动巴士制造商Proterra。
• 智能汽车：阿里获得杭州首张无人驾驶路测牌照，博世与阿里云合作推进自动代客泊车技术，沃尔沃推出自动驾驶电动概念卡车Vera。

公司公告

• 万里扬：收到控股股东股票质押回购到期回购通知。
• 亚夏汽车：拟发行股份购买中公教育100%股权。
• 奥特佳：拟收购国电赛思100%股权，交易价72,800万元。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期。
• 行业景气度下降。
• 政策推进力度不及预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

总结

本周汽车行业整体表现优于市场，但部分细分板块如商用载客车仍处于下跌趋势。新能源与智能汽车领域迎来多项进展，反映出行业转型和技术升级的趋势。投资建议侧重于盈利稳定、估值较低的蓝筹公司及重卡龙头公司，同时提示了宏观经济和政策不确定性带来的风险。