20180909-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体下跌2.55_跑输沪深300指数0.36个百分点_21页_1mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概述

2018年9月3日至9月7日期间，汽车板块整体下跌2.55%，跑输沪深300指数0.36个百分点。其中，SW汽车整车指数下跌2.60%，SW汽车零部件指数下跌2.88%。分子行业中，SW乘用车下跌2.31%，SW商用载货车下跌2.94%，SW商用载客车下跌4.07%。整体来看，汽车行业的估值水平有所回落，但部分细分板块出现回升迹象。

主要观点

• 市场表现：本周汽车板块整体表现不佳，主要受市场情绪影响，但部分个股表现突出，如斯太尔、中国动力等周涨幅较大，而奥特佳、金固股份等跌幅显著。
• 行业数据：8月乘用车零售和批发数据逐周改善，尤其是第四周表现较好，但整体仍面临同比下降压力。重卡销量在7月同比下降17.2%，反映出行业整体需求疲软。
• 原材料价格：本周橡胶、钢价小幅上涨，PP价格持平，铜、铝价格略有下降。尽管原材料成本有所波动，但整车厂议价能力强，对行业盈利影响有限。
• 新车发布：9月共有8款新车上市，涵盖SUV、轿车、MPV和客车，其中SUV车型占比较大，纯电动车和混动车型各占1款，燃油车占6款。
• 投资建议：在政策影响下，白马公司（如华域汽车、上汽集团）盈利稳定性较强，推荐关注低估值高股息率蓝筹股。重卡龙头公司（如中国重汽、潍柴动力）受益于大排量重卡渗透率提升，未来估值修复空间较大。

关键信息

行业动态

• 乘用车市场：8月前四周日均零售量为5.14万台，同比下降6.9%；日均批发量为5.29万台，同比下降2.8%。第四周零售和批发均有所回升，市场情绪有所改善。
• 商用车市场：7月重卡销量为7.47万辆，同比下降17.2%。前五名企业分别为东风汽车、一汽集团、中国重汽、陕西重汽和北汽福田。
• 物流运价：中国公路物流运价指数951.91点，环比小幅回升0.01%；整车运价指数956.76点，环比略有回升。

原材料价格

• 橡胶、钢价分别上涨1.3%和0.4%；
• PP价格持平；
• 铜、铝价格分别下降1.6%和0.7%。

新车信息

• 9月新车上市：共8款新车，包括5款SUV（云逸C4 AIRCROSS、CS75、欧尚COS1°、风行T5、名爵HS）、1款轿车（比亚迪秦）、1款MPV（沃兰多）；
• 能源类型：纯电动车1款、混动车2款、燃油车6款。

投资建议

• 白马公司：华域汽车、上汽集团具有低估值、高股息率和稳定盈利能力；
• 重卡龙头：中国重汽、潍柴动力、威孚高科具有估值修复空间，未来市场份额有望提升。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期；
• 行业景气度下降；
• 政策推进力度不及预期。

估值情况

• 整车板块：截至9月7日，SW汽车整车PE（TTM）为11.82倍，PB（LF）为1.44倍；
• 零部件板块：SW汽车零部件PE（TTM）为15.39倍，PB（LF）为1.85倍；
• 国际公司：国际整车公司PE（TTM）平均值为8.94倍，PB（LF）平均值为0.93倍；零部件公司PE（TTM）平均值为11.00倍，PB（LF）平均值为3.16倍。

重要公告

• 奥特佳：公司股东北京天佑投资有限公司质押部分股份，累计质押占公司总股本的7.19%；
• 力帆股份：副总裁沈浩杰因个人原因离职；
• 凌云股份：发行了5亿元人民币的中期票据。

图表索引

• 汽车行业周涨幅前10个股、跌幅前10个股；
• 汽车整车、零部件市盈率与市净率；
• 乘用车零售与批发数据；
• 重卡销量及同比增速；
• 原材料价格指数变化；
• 公路物流运价指数变化。

行业评级

• 行业评级：买入；
• 前次评级：买入。