中国央行资产负债表分析手册_24页_1mb

报告摘要

中国央行资产负债表分析手册总结

报告核心内容

本报告聚焦于中国央行资产负债表的结构、组成及变动原因，旨在通过分析资产负债表的各个科目，理解央行对市场流动性的影响和调控意图。报告指出，央行资产负债表是研究银行体系流动性的重要工具，其变动反映了央行的货币政策操作和市场环境变化。

主要观点

央行资产负债表包含资产和负债两大类，资产主要包括“国外资产”、“对政府债权”、“对其他存款性公司债权”、“对其他金融性公司债权”、“对非金融性部门债权”和“其他资产”。
负债主要包括“储备货币”、“非金融机构存款”、“不计入储备货币的金融性公司存款”、“发行债券”、“国外负债”、“政府存款”、“自有资金”和“其他负债”。

关键信息梳理

资产类项目

国外资产
- 占央行总资产的约3/5，主要由“外汇”、“货币黄金”、“其他国外资产”组成。
- “外汇”是央行资产负债表中最重要的资产科目，反映外汇占款情况。
- “货币黄金”占比约1.14%，近年来略有上升。
- “其他国外资产”包括央行持有的国际货币基金组织头寸等，曾因人民币汇率改革和存款准备金制度调整而大幅上升，后有所回落。
对政府债权
- 主要包括央行持有的中央政府发行的有价证券。
- 由于《中国人民银行法》规定，央行不得直接认购国债，因此该项目主要由历史遗留的特别国债构成。
- 特别国债在2007年发行，2017年到期后央行继续购入，因此该项目保持稳定。
对其他存款性公司债权
- 反映央行对商业银行和政策性银行的再贷款、再贴现、逆回购等操作。
- 该项目在2011年后持续增长，2016年增长尤为迅速，表明央行逐步将公开市场操作作为主要流动性调节工具。
- 该项目具有季节性特征，尤其在春节前后因市场流动性需求增加而出现环比跳升。
对其他金融性公司债权
- 主要用于维护金融市场稳定，如支持四大资产管理公司处理银行改制问题，以及在“股灾”期间对证金公司再贷款。
- 该项目的变动与非银金融机构资管业务的发展密切相关。
对非金融性公司债权
- 规模和占比均较小，主要为支持老少边穷地区经济开发的历史贷款，目前正逐步消化。
其他资产
- 内容不透明，但历史上曾因央行对其他机构注资（如2003年动用外汇储备注资中行和建行）而出现大幅波动。
- 其变动可能与央行对其他金融机构的注资、政策调整等事件相关。

负债类项目

储备货币
- 是央行负债中占比最大的项目，占总负债的85%以上。
- 包括“货币发行”、“其他存款性公司存款”（即存款准备金）、“非金融机构存款”。
- “货币发行”具有季节性，尤其在春节前后波动明显。
- “其他存款性公司存款”是央行调节流动性的主要手段，占储备货币的75%左右。
非金融机构存款
- 2017年6月新增项目，记录支付机构客户备付金存款。
- 自2018年起，因央行调整备付金集中交存比例，该项目增长迅速。
不计入储备货币的金融性公司存款
- 包括非银行金融机构的法定存款准备金和支付清算需求存款。
- 该项目近年因非银金融机构资管业务发展而有所提升。
政府存款
- 具有明显的季节性，主要与财政收支周期相关。
- 1月、4月、7月、10月为财政收入高峰，3月、6月、9月、12月为财政支出高峰。
- 政府存款通常小于金融机构财政存款，因部分资金存入商业银行。
发行债券
- 主要指央行票据，用于冲销外汇占款和不良资产置换。
- 2013年后不再发行新央票，2016年最后一支央票到期后，该项目已连续多月无数据。
国外负债
- 主要记录央行对非居民的负债，如境外金融机构在央行的存款。
- 占比较小，对资产负债表影响有限。
自有资金
- 为央行资本金，由国家出资构成。
- 历史上曾因国家批准结转历年亏损而出现大幅减少。
其他负债
- 主要包括正回购余额和外汇形式缴存的法定存款准备金。
- 2007年8月至2008年6月因多次上调存款准备金率而大幅上升。