20160306-东兴证券-轻工制造行业周报_地产风起_家居跟随_16页_887kb

地产风起，家居跟随 - 轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现弱于沪深300指数，行业指数（中信）涨幅为-3.33%，跑输大盘8.28个百分点。其中，造纸板块涨幅-1.43%，包装板块-2.18%，印刷板块-7.09%，其他轻工板块-4.59%。投资组合上周收益为-0.97%，跑赢行业基准2.36个百分点，跑输沪深300指数5.91个百分点。本周维持推荐组合为索菲亚（40%）、好莱客（30%）和安妮股份（30%）。

主要观点

包装行业

• 下游需求分化：包装行业下游客户行业众多，对包装企业影响较大。当前中国经济处于寻底期，下游需求增长乏力，包装企业需具备新客户开发能力。
• 关注智能化与全国布局：建议关注推进包装智能化、并能签约新客户的美盈森，以及具有全国性布局优势、有意收购国际纸业在中国包装业务的合兴包装。
• 原材料价格动态：
  • 纸价维稳：白卡纸、瓦楞纸、箱板纸及白面牛卡纸价格均与上周持平。
  • 塑料包装：LDPE、LLDPE、HDPE价格上涨，PVC价格微跌。
  • 金属包装：热轧卷板、铝期货及现货价格均上涨。

家具行业

• 行业处于成长期：定制家具行业因满足年轻消费者个性化需求，正逐步替代传统成品家具和手工打制家具，建议关注定制家具龙头索菲亚和好莱客。
• 市场表现：2016年1月全国建材家居景气指数（BHI）为78.52，较去年同期和上月均有回落。
• 商品房销售回暖：2015年12月商品房销售面积（住宅）累计同比增速达6.9%，显示市场有所回暖。

关键信息

投资组合表现

• 上周投资组合收益为-0.97%，跑赢行业基准2.36个百分点，跑输沪深300指数5.91个百分点。
• 推荐组合为索菲亚（40%）、好莱客（30%）和安妮股份（30%）。

包装行业动态

• 纸包装：价格基本稳定，部分纸企在节后提价，但落实情况有限。
• 塑料包装：LDPE、LLDPE、HDPE价格上涨，PVC价格下跌。
• 金属包装：热轧卷板、铝期货及现货价格均上涨。

家具行业动态

• 胶合板与纤维板：胶合板价格稳定，纤维板价格微降。
• 市场趋势：家具行业整体需求疲软，市场交投清淡，多数厂家采取按单生产策略。
• 出口数据：赣州家具出口货值在春节后出现爆发式增长，同比增长353.2%。

行业评级

• 行业评级：看好（相对沪深300指数收益率5%以上）。
• 公司评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上），推荐（5%~15%），中性（-5%~5%），回避（-5%以下）。

风险提示

1. 定制家具行业渗透率不及预期的风险。
2. 定制家具企业新开店数不及预期的风险。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下的化工行业分析，曾获多项分析师奖项。
• 孙金琦：轻工造纸行业研究员，美国康涅狄格大学金融硕士，2015年加入东兴证券研究所。

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