20160205-东兴证券-轻工制造行业周报_春节前行情平稳_16页_861kb

轻工制造行业周报总结（2016.2.1-2016.2.5）

核心内容概述

本报告为2016年2月1日至5日的轻工制造行业周度分析，涵盖包装、家具、造纸等细分行业，重点分析了市场行情、行业动态、投资策略及风险提示。

一、行情回顾

1.1 行业表现

• 沪深300指数本周涨幅为1.31%。
• **轻工制造指数（中信）**本周涨幅为5.24%，跑赢大盘3.92个百分点。
• 各子板块表现如下：
  • 造纸板块：涨幅3.17%
  • 包装板块：涨幅4.54%
  • 印刷板块：涨幅9.31%
  • 其他轻工板块：涨幅6.18%

1.2 投资组合表现

• 上周投资组合收益为4.75%，跑输行业基准0.49个百分点，跑赢沪深300指数3.44个百分点。
• 本周投资组合调整为：索菲亚（40%）、好菜客（40%）、安妮股份（20%）。

二、包装行业动态跟踪

2.1 核心观点

• 纸包装：受下游行业影响较大，当前经济处于探底期，建议关注美盈森（推进包装智能化、签约新客户能力强）和合兴包装（具备全国布局优势，有意收购国际纸业在中国的包装公司）。
• 塑料包装：部分原材料价格出现波动，如LDPE、PP价格下跌，而LLDPE略有上涨。
• 金属包装：原材料价格整体上涨，热轧卷板、铝期货价格均上涨，但现货铝价格略有下跌。

2.2 原材料价格跟踪

2.3 下游走势分化

• 彩电、数字激光音、视盘机：产量增长显著，但部分行业如数字激光音、视盘机产量同比大幅下滑。
• 家用电器：电冰箱、洗衣机产量同比负增长，但部分产品如空调、电风扇表现较好。
• 食品饮料：白酒产量增长，啤酒产量下降，碳酸饮料和液体乳产量小幅增长。
• 日化用品：零售额同比增长，但增速有所放缓。

2.4 包装行业动态

• 春节临近，多数纸企进入停机检修状态，仅有少数保持正常排产。
• 纸价整体维持平稳，预计春节后市场交投将延续良好趋势，价格或小幅上涨。
• 纸企调整停机检修时间，部分企业停机时间较长，影响供应。

三、家具行业动态跟踪

3.1 核心观点

• 家具行业正处于成长期，定制家具满足年轻消费者需求，具备替代成品家具和手工打制家具的潜力。
• 建议关注索菲亚、好莱客等定制家具龙头。

3.2 原材料价格变化

• 胶合板、中纤板价格有所上涨，而刨花板价格下跌。
• 鱼珠木材价格指数为1026.21，较上周下降0.47%。

3.3 全国建材家居景气指数（BHI）

• 2015年12月BHI为90.9，同比减少14.96%，环比减少5.13%。
• 家具零售额当月同比增速为16.5%，累计同比增速为16.1%。
• 家具产量当月同比增速为-2.39%，累计同比增速为0.97%。

3.4 商品房销售回暖

• 2015年12月商品房销售面积（住宅）累计同比增速为6.9%，环比下降1个百分点。
• 销售回暖为家具行业带来一定利好。

3.5 家具行业动态

• 临近春节，市场交投清淡，多数企业停产放假。
• 纤维板市场销售低迷，库存压力较大。
• 部分厂家为缓解库存压力，采取低价走货策略。

四、投资策略

• 看好：家具、文娱用品板块。
• 中性：包装印刷、造纸板块。
• 重点推荐：
  • 定制家具龙头：索菲亚、好莱客
  • 包装服务商：美盈森（推进包装智能化）
  • 纸包装企业：合兴包装（全国布局优势）

五、风险提示

1. 定制家具行业渗透率不及预期。
2. 定制家具企业新开店数不及预期。

六、分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长从宏观经济把握行业发展，曾获多项分析师奖项。
• 孙金琦：轻工造纸行业研究员，美国康涅狄格大学金融硕士，2015年加入东兴证券研究所。

七、行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：相对市场基准指数收益率-5%~+5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对市场基准指数收益率-5%~+5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

八、相关研究报告

1. 《东兴轻工行业周度报告20160131：轻工板块业绩增长逐步落地》
2. 《东兴轻工行业周度报告20160124：坚守优质白马方向》
3. 《纸包装行业深度报告：变革时期龙头企业值得期待》
4. 《家具行业深度报告之定制篇：产品转型与渠道深挖助力行业发展》