20160221-东兴证券-轻工制造行业周报_房地产政策频出利好家居板块_16页_1mb

报告摘要

房地产政策频出利好家居板块

核心内容

2016年2月15日至21日期间，轻工制造行业表现优于沪深300指数，轻工制造指数（中信）涨幅达6.71%，其中造纸板块涨幅最大，为7.00%，包装板块涨幅为5.78%，印刷板块涨幅为4.99%，其他轻工板块涨幅为7.87%。投资组合收益为6.70%，跑赢沪深300指数3.74个百分点。推荐组合为索菲亚（40%）、好莱客（40%）和安妮股份（20%）。

主要观点

包装行业动态跟踪

纸价维稳：本周白卡纸、瓦楞纸、箱板纸、白面牛卡纸价格均与上周持平，显示纸包装行业价格稳定。
金属包装原材料价格上涨：热轧卷板期货收盘价上涨1.84%，铝期货和LME铝期货分别上涨1.70%和2.99%，原材料价格持续上涨对包装行业有利。
下游行业分化：包装行业下游需求呈现分化趋势，部分行业如彩电、空调产量增长，而数字激光音、视盘机等产量下降。行业整体仍处调整期，但部分企业具备签约新客户的能力，值得重点关注。
包装企业推荐：美盈森因其包装智能化和频繁签约新客户的能力受到推荐；合兴包装因其全国性布局优势，也有望受益于行业整合。

家具行业动态跟踪

消费趋势：家具消费逐渐年轻化，定制家具因其个性化设计和实用功能受到90后消费者青睐，行业仍处于成长期。
市场表现：2016年1月全国建材家居景气指数（BHI）为78.52，同比减少14.16点，环比减少12.38点，显示市场有所回落。
原材料价格：胶合板价格稳定，纤维板价格微降，反映出行业整体需求疲软。
行业前景：我们看好定制家具行业，建议关注索菲亚和好莱客等龙头企业。

关键信息

行情回顾

沪深300指数涨幅为2.96%，轻工制造指数涨幅达6.71%，跑赢大盘。
造纸板块涨幅最大，为7.00%；包装板块涨幅为5.78%；印刷板块涨幅为4.99%；其他轻工板块涨幅为7.87%。
投资组合收益为6.70%，跑赢沪深300指数3.74个百分点。

行业数据

包装行业原材料价格：
- 白卡纸：5231元/吨，与上周持平。
- 瓦楞纸：2912元/吨，与上周持平。
- 箱板纸：华东地区3015元/吨，华南地区2925元/吨，均与上周持平。
- 白面牛卡纸：华南和华北地区均为3775元/吨，与上周持平。
- LDPE：9900元/吨，与上周持平。
- LLDPE：9200元/吨，与上周持平。
- HDPE：9400元/吨，较上周下跌1.05%。
- PP：7400元/吨，与上周持平。
- PVC：5800元/吨，与上周持平。
- 热轧卷板：1992元/吨，较上周上涨1.84%。
- 铝期货：11060元/吨，较上周上涨1.70%。
- LME铝期货：1551美元/吨，较上周上涨2.99%。
- 长江有色市场铝A00：10770元/吨，较上周上涨1.70%。
家具行业数据：
- 2016年1月BHI为78.52，同比减少14.16点，环比减少12.38点。
- 2015年12月家具零售额当月同比增速为16.5%，累计同比增速为16.1%。
- 2015年10月家具产量当月同比增速为-2.39%，累计同比增速为0.97%。
- 2015年12月商品房销售面积（住宅）累计同比增速为6.9%，环比下降1个百分点，同比增加16个百分点。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率超过15%。
- 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率在5%~15%之间。
- 中性：公司股价相对沪深300指数收益率在-5%~5%之间。
- 回避：公司股价相对沪深300指数收益率低于-5%。
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对沪深300指数收益率超过5%。
- 中性：行业指数相对沪深300指数收益率在-5%~5%之间。
- 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率低于-5%。