20210321-首创证券-农林牧渔行业研究周报_禽料增速下滑_禽链涨价在即_23页_2mb

农林牧渔行业研究周报总结（2021.03.21）

核心内容

行业表现

• 农林牧渔板块整体跑输大盘，上周（2021/3/15—2021/3/22）申万农林牧渔指数下跌1.82%，上证综指下跌1.40%，沪深300指数下跌2.71%。
• 在28个申万一级行业中，农林牧渔排名第21位，表现偏弱。
• 农林牧渔子板块中，林业板块涨幅最大，达到3.54%，其次是养殖板块；饲料板块跌幅最大，达到-2.38%。

本周观点

• 禽链涨价预期增强：从父母代存栏数据及需求因素分析，预计未来3个月内鸡价上涨确定性增强；未来5-10个月内鸡猪价格有望共振上涨。
• 肉禽饲料需求下滑：根据饲料工业协会数据，2021年1-2月肉禽饲料产量同比下降15.2%，显示需求不振。
• 冻品需求不畅：终端冻品需求依旧不佳，屠宰企业限量控价，肉毛鸡采购积极性不高，导致鸡价下跌，跌破9元/公斤。
• 白羽消费旺季临近：2季度为白羽鸡消费旺季，预计团膳、学校消费及顺周期工业增加值的恢复将显著提升白羽鸡消费。
• 祖代鸡苗供应减少：2020年10个月的产能去化导致白羽祖代供给减少，父母代强制换羽率下降，目前鸡苗供应最高点但价格不跌反涨，反映产业对后市信心增强。
• 农业投资机会：农业投资主要依赖自周期性循环，传统周期性行业成长性较弱，需较强的择时能力。禽类行业因生长周期短、价格波动剧烈，分析难度较高。

重点公司推荐

• 推荐关注：圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份、湘佳股份、立华股份。

主要观点

• 禽链涨价在即：由于父母代存栏减少和需求恢复，预计未来3个月内鸡价将上涨，5-10个月内鸡猪价格有望共振。
• 需求恢复明确：2季度白羽鸡消费旺季临近，消费数据表明新冠疫情对消费的影响减弱，预计消费将显著提升。
• 供给端收缩：2020年产能去化明显，祖代鸡苗供应减少，父母代换羽率下降，导致鸡苗价格逆势上涨。
• 禽类分析难度高：禽类行业周期短，价格波动剧烈，需分析师具备较强的行业分析能力。

关键信息

饲料工业数据

• 2021年1-2月饲料总产量4175万吨，同比增长20.9%。
• 猪饲料产量2032万吨，同比增长79.9%。
• 肉禽饲料产量1197万吨，同比下降15.2%。
• 蛋禽饲料产量526万吨，同比下降7.8%。
• 水产饲料产量125万吨，同比增长8.9%；反刍动物饲料产量240万吨，同比增长31.2%。

禽类市场动态

• 肉鸡：主产区鸡苗均价5.01元/羽，环比下跌2.15%；毛鸡均价8.97元/公斤，环比下跌2.50%；鸡产品综合售价10.50元/公斤，环比下跌0.94%；商品鸡养殖盈利1.73元/羽，环比下跌40.46%。
• 肉鸭：主产区毛鸭均价8.20元/公斤，周环比持平；鸭苗均价4.26元/羽，环比上涨1.79%；肉鸭养殖持续亏损。

粮食价格动态

• 玉米：现货均价2932元/吨，环比下跌1.42%；CBOT玉米期货价558美分/蒲式耳，环比上涨3.48%。
• 小麦：现货均价2574元/吨，环比下跌0.60%；CBOT小麦期货价627美分/蒲式耳，环比下跌1.80%。
• 大豆：现货均价4983元/吨，周环比持平；CBOT大豆期货价1416美分/蒲式耳，环比上涨0.21%。
• 豆粕：现货均价3355.14元/吨，环比下跌2.56%；CBOT豆粕期货价408美元/短吨，环比上涨1.80%。
• 稻谷：早稻现货均价2605元/吨，周环比上涨；中晚稻现货均价2922元/吨，环比上涨1.19%；CBOT稻谷期货价13.15美元/英担，环比上涨1.19%。

糖和棉花价格动态

• 白糖：一级白糖经销价5493元/吨，环比上涨0.12%；NYBOT11号糖期货结算价15.76美分/磅，环比下跌2.29%；原糖国际现货价15.64美分/磅，环比下跌2.19%；柳糖现货合同价5390元/吨，环比下跌0.55%。
• 棉花：国内棉花现货均价15880.77元/吨，环比下跌0.38%；国际棉花现货均价0.82美元/磅，环比下跌2.81%。

饲料产量动态

• 2020年12月饲料总产量2829万吨，环比增加13.10%。
• 猪料产量932万吨，环比减少0.3%。
• 水产饲料产量109万吨，环比减少41.90%。
• 禽类饲料产量1023万吨，环比减少6.92%。

水产养殖动态

• 鲤鱼均价9.70元/公斤，周环比持平。
• 草鱼均价20.00元/公斤，周环比持平。
• 鲫鱼均价28.00元/公斤，周环比持平。
• 大带鱼均价80元/公斤，周环比持平。
• 对虾均价280.00元/公斤，周环比持平。
• 鲍鱼均价110元/公斤，周环比持平。
• 海参均价176.00元/公斤，周环比持平。

风险提示

• 新冠疫情蔓延风险：疫情可能继续影响消费。
• 国际局势变动风险：全球局势可能对行业造成影响。
• 政策落地不及预期风险：政策变化可能影响行业发展趋势。

附录：分析师简介

• 孟维肖：首席分析师，毕业于中国农业大学，先后就职于中航证券、东兴证券、国盛证券等，拥有2年债券研究经验及5年农业行研经历，曾获2019金融界慧眼顶级分析师农林牧渔组第三名，Wind金牌分析师。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

总结

本报告指出，2021年农林牧渔行业整体表现偏弱，但禽链涨价在即，未来3个月内鸡价上涨确定性增强，5-10个月内鸡猪价格有望共振。同时，白羽鸡消费将显著提升，主要受2季度消费旺季及新冠疫情影响减弱推动。饲料产量数据表明，肉禽饲料需求下滑，而猪料产量增长显著。白糖、棉花等商品价格波动较大，需密切关注。分析师建议关注圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份、湘佳股份、立华股份等公司。风险提示包括新冠疫情蔓延、国际局势变动及政策落地不及预期。