20180506-华创证券-农林牧渔行业周报_禽链价格上涨启动_积极配置肉鸡板块_22页_1mb

报告摘要

行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔（申万）指数上涨1.61%，跑赢沪深300指数1.14个百分点，显示出行业复苏迹象。主要受禽链价格上涨和肉鸡板块表现积极影响，同时生猪养殖仍处于亏损状态，但部分企业表现优于行业平均水平。

主要观点

禽链价格上涨启动，积极配置肉鸡板块
- 父母代鸡苗价格连续16周维持在30元/套以上，祖代和父母代种鸡存栏量降至历史低位，引种量预计2018年不超过65万套，美国复关可能性低，且种公鸡供应不足导致强制换羽难以持续。
- 鸡苗价格大幅上涨，肉鸡价格同步回升，行业反转预期增强，推荐关注益生股份、仙坛股份、圣农发展等公司。
生猪养殖持续亏损，需密切关注出栏增速
- 生猪价格回落至9.89元/公斤，自繁自养头均亏损扩大至200.38元/头，猪粮比降至5.12，表明行业仍处下行周期。
- 大型企业扩张速度快，预计猪价下行周期将更长，需持续关注上市企业出栏情况对业绩的影响。
雪榕生物：金针菇销量增长，并购机会显现
- 雪榕生物预计2018-2019年金针菇产销量分别达到36万吨和50万吨，市占率有望提升至30%和35%。
- 香菇、真姬菇、杏鲍菇有望扭亏，公司2018年净利润预计增长146.2%，维持“推荐”评级。
海大集团：猪料高速增长，水产料维持高景气
- 海大集团饲料业务持续增长，2018Q1净利润同比增长74%，猪料业务投入加大，水产料保持高景气。
- 公司积极布局原料贸易和并购，进一步强化市场竞争力。
疫苗板块：中牧股份和生物股份表现突出
- 中牧股份技术升级后进入温氏、牧原等大型集团招采目录，经营机制改善，推荐关注。
- 生物股份市场苗渗透率提升，产品线丰富，业绩稳定增长。

关键信息

价格变动：
- 玉米价格环比下跌1.56%，同比上涨8.77%。
- 大豆价格同比下跌3.52%，豆粕环比下跌0.71%，同比上涨8.47%。
- 棉花、白糖、原糖等价格有所上涨，但部分产品同比跌幅较大。
- 生猪和猪肉价格环比下跌，亏损扩大；鸡苗价格大涨，肉鸡价格同步上涨。
行业数据：
- 农业板块PE和PB处于历史低位，估值优势明显。
- 雪榕生物2018年净利润预计同比增长146.2%，金针菇销量预计快速增长。
- 海大集团2018年目标销量1000万吨，同比增长19%，猪料业务重点发力。
行业动态：
- 互联网巨头加码“乡村战略”，推动农村电商发展，提升农村商业生态。
- 国产大豆种植面积扩大，政策支持下补贴力度加大，但市场反响有限。
- 国内首个肉鸡全基因组选择育种联盟成立，推动国产肉鸡品种培育，提升竞争力。

公司名称及代码	评级
仙坛股份 002746	强推
益生股份 002458	强推
圣农发展 002299	推荐
海大集团 002311	强推
隆平高科 000998	强推
雪榕生物 300511	推荐