20181112-信达证券-农林牧渔2018年11月第2期周报_禽链价格延续涨势_参价维持景气_30页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2018年11月第2期农林牧渔行业周报指出，尽管行业整体指数小幅下跌，但农林牧渔板块表现优于沪深300指数，成为申万28个行业中排名第六的板块。水产养殖、饲料和海洋捕捞板块表现尤为突出，分别跑赢沪深300指数13.26/6.96/6.90个百分点。行业当前PE（TTM，整体法，剔除负值）为25倍，相对沪深300的估值溢价为132%。其中，渔业板块估值上涨最快。

主要观点

• 行业表现：农林牧渔板块在2018年11月5日至12日期间表现优于沪深300，行业估值处于历史低位。
• 价格走势：本期农产品批发价格200指数和菜篮子产品批发价格200指数环比下跌，但部分大宗粮食如小麦和玉米价格有所上涨。
• 海参板块：由于辽宁海参养殖业受高温影响大幅减产，行业供需偏紧，参价景气反转再获确立，预计四季度海参价格将出现新一轮上涨，景气有望延续至2020年。
• 禽养殖板块：禽链价格延续涨势，鸡苗价格屡创新高，显示供需缺口仍未填满，预计本轮景气周期将持续至2019年。
• 中美贸易战：贸易战对国内农业板块形成利好，提升农业的战略地位，建议关注种植业板块。

关键信息

价格指数

• 农产品批发价格200指数：103.29，环比下跌0.43%
• 菜篮子产品批发价格200指数：103.56，环比下跌0.50%

大宗粮食

• 小麦现货价格：2458元/吨，环比上涨0.29%
• 玉米现货价格：1898元/吨，环比上涨1.34%
• 早稻价格：2290元/吨，环比持平

油脂油料

• 大豆现货均价：3575元/吨，环比持平
• 油菜籽价格：4938元/吨，环比下跌1.98%
• 豆油价格：5556元/吨，环比下跌2.58%

经济作物

• 棉花价格：15872元/吨，环比下跌0.66%
• 白糖价格：5380元/吨，环比下跌0.92%

畜禽养殖

• 生猪价格：13.40元/公斤，环比持平
• 鸡苗价格：6.20元/羽，环比上涨8.77%
• 鸡肉价格：山东烟台毛鸡收购价为4.68元/斤，环比下跌3.11%

水产养殖

• 海参价格：200元/公斤，环比持平
• 鲍鱼价格：140元/公斤，环比持平
• 扇贝价格：10元/公斤，环比持平
• 对虾价格：180元/公斤，环比持平

行业投资机会

基本面投资机会

• 海参板块：辽宁海参养殖业因高温减产，供需偏紧，参价有望进一步上涨，建议关注好当家、东方海洋。
• 禽养殖板块：由于低引种和低换羽，禽链价格维持涨势，预计景气周期将持续至2019年，建议关注禽养殖整体性机会。

事件驱动投资机会

• 中美贸易战：贸易战推升国内相关农产品价格，彰显农业战略地位，建议关注种植业板块。

风险因素

• 疫病风险：如非洲猪瘟疫情对生猪养殖业的影响。
• 极端天气风险：如高温对海参养殖业的影响。
• 农产品价格波动风险：受市场供需和政策影响较大。
• 农业政策变动风险：政策调整可能对行业产生重大影响。

总结

本期农林牧渔行业整体表现优于沪深300指数，水产养殖、饲料和海洋捕捞板块表现突出。海参和禽养殖板块因供需关系和政策因素维持景气，有望在未来一段时间内继续上涨。同时，中美贸易战对农业板块形成利好，推动相关产品价格上涨。行业估值处于历史低位，具备一定投资价值。投资者应关注基本面和事件驱动的投资机会，同时注意疫病、极端天气和政策变动等风险因素。