20170730-安信证券-农林牧渔第31周周报__禽链（鸡_鸭）价格全线上涨__18页_1mb

2017年第31周农林牧渔行业周报总结

核心内容

2017年第31周农林牧渔行业周报指出，禽链（鸡、鸭）价格全线上涨，行业盈利迎来拐点；饲料板块整体周期向上，重点推荐海大集团、天马科技、大北农等；养殖下游集中度提升，推动高品质动物疫苗需求增长；同时，行业政策和市场动态对相关企业产生重要影响。

主要观点

一、禽链价格全线上涨，企业盈利将迎拐点

1. 鸡产品价格上涨：鸡苗、毛鸡、终端价格全线大幅上扬，山东鸡苗价格从1.5元/羽涨至3.2元/羽，月涨幅达210%；毛鸡价格从3.3元/斤涨至3.65元/斤，月涨幅10.6%；终端价格从10500元/吨涨至11700元/吨，涨幅显著。
2. 父母代鸡苗销量低位运行：父母代鸡苗销量连续三个季度低位运行，预计未来3个月的换羽窗口将推动鸡价持续高位。
3. 经销商库存逐步消化：三季度为鸡肉消费旺季，经销商库存约1个月可消化，需求改善利好价格上涨。
4. 投资建议：重点推荐仙坛股份、圣农发展、民和股份、益生股份，其次推荐新希望、禾丰牧业等。

二、鸭价大幅上涨，重点推荐华英农业

1. 终端需求改善：受环保拆迁及消费旺季影响，鸭苗、毛鸭和终端价格均上涨，山东地区鸭苗价格月涨幅达300%。
2. 欧盟配额违规：欧盟对鸭肉的关税配额违规被世贸组织裁定，国内鸭肉出口竞争力提升，华英农业将直接受益。
3. 公司优势：华英农业是国内最大的工厂化养殖鸭产品加工企业之一，产能快速扩张，羽绒业务成为第二大营收板块。
4. 投资建议：给予买入-A评级，目标价14.5元，预计2017-2019年净利润分别为1.01亿、2.02亿、3.06亿，增速分别为10.7%、99.0%、52.1%。

三、饲料板块整体周期向上，重点推荐海大集团、天马科技、大北农

1. 水产料：草鱼等水产品价格持续上涨，水产饲料进入上行周期，预计2017-18年销量增速分别为20%、25%。
2. 猪饲料：能繁母猪存栏见底，规模化养殖场补栏加速，饲料企业销量有望持续增长。
3. 投资建议：首推海大集团（水产料+猪料全面发力），其次推荐天马科技（特种水产饲料龙头）、大北农（猪料龙头，增长加速），其他推荐唐人神、禾丰牧业、金新农、新希望等。

四、农业细分白马龙头配置价值凸显

1. 生物股份：受益于规模化养殖户补栏加速，市场苗比例提升，预计业绩复合增速30%。
2. 隆平高科：新品种进入高速增速期，内生外延发展提速，估值处于历史下限。

五、养殖下游集中度提升，加大高品质动物疫苗需求

1. 动物疫苗市场化提速：农业部发布政策推动疫苗行业市场化，鼓励创新。
2. 龙头企业受益：疫苗行业整合加速，龙头企业在研发、资金等方面优势明显，有望抢占市场先机。
3. 投资建议：首推生物股份，其次推荐普莱柯、金河生物、天康生物、瑞普生物、海利生物、中牧股份等。

关键信息

• 行业表现：本周农林牧渔行业指数上涨1.14%，畜牧养殖涨幅最大，达2.17%；动物疫苗跌幅最大，达-0.57%。
• 价格变化：
  • 鸡产品：鸡苗、毛鸡、终端价格全线上涨。
  • 鸭产品：鸭苗、毛鸭、终端价格显著上涨。
  • 饲料：水产料和猪料销量加速增长，饲料行业进入上行周期。
  • 其他农产品：大豆、玉米、小麦、糖、棉花等价格波动明显，部分产品价格大幅上涨。
• 政策动态：农业部和环保部出台多项政策，包括疫苗行业调整、环保治理、农业结构调整等。
• 行业风险提示：禽链价格不达预期、水产品价格上涨不及预期、天气灾害、销量增长不及预期、政策推进不达预期等。

重点推荐公司

本周行业动态

• 农产品价格：豆粕、玉米、大豆等价格波动，部分产品价格大幅上涨。
• 政策影响：环保政策推动行业整合，农业结构调整政策出台，支持行业发展。
• 企业动态：多家公司发布半年度报告，部分公司进行股权收购或经营范围调整，部分股东进行股份质押或减持。

风险提示

• 禽链价格不达预期
• 水产品价格上涨不及预期
• 天气灾害
• 销量增长不及预期
• 政策推进不达预期