20201213-开源证券-农林牧渔行业点评报告_11月禽链价格回暖_深加工企业持续拓展C端_10页

农林牧渔行业总结

核心内容

2020年12月13日发布的农林牧渔行业研究报告指出，行业整体处于看好评级，重点分析了11月禽链价格回暖、鸡苗企业销售收入增长以及鸡肉深加工企业C端渠道拓展等现象。报告强调了供需格局改善、进口冻品受阻、季节性消费需求上升等因素对行业的影响，并提出了对龙头企业发展的投资建议。

主要观点

1. 禽链价格回暖

• 短期因素：11月禽链价格回暖，主要由于供给端短期收缩，包括鸡苗销量环比下降和进口冻品受阻。
  • 商品代鸡苗销量为24041.92万羽，环比下降1.03%。
  • 父母代鸡苗销量为461.92万套，环比下降5.37%。
  • 海关对进口冻品的频繁新冠病毒检测导致进口渠道受阻。
• 长期因素：在产祖代鸡存栏量仍处于历史较高水平（108.70万套，同比增长9.01%），预计行业供给偏宽松，价格或随生猪价格进入下行区间。
• 价格表现：11月底毛鸡价格为7.83元/公斤，环比上涨29.64%；生猪价格为29.82元/公斤，环比上涨3.33%。
• 未来展望：12月春节前消费旺季到来，白羽鸡供需结构有望进一步改善，价格或继续上涨。

2. 鸡苗企业销售收入及单价大幅增长

• 益生股份：鸡苗销量为4218.15万只，环比下降14.14%，但销售收入及均价环比大幅增长，分别上涨192.76%和192.76%。
• 民和股份：鸡苗销量为2856.04万只，环比增长1.50%，销售收入及均价环比大幅增长，分别上涨187.30%和187.30%。

3. 鸡肉销量环比减少，收入及价格环比增加

• 仙坛股份：鸡肉销量为2.68万吨，环比下降9.63%，但销售收入及均价环比上涨6.76%。
• 圣农发展：鸡肉销量为9.11万吨，环比下降7.07%；鸡肉销售收入为9.68亿元，环比下降2.26%；销售均价为10625.69元/吨，环比上涨5.18%。
• 肉制品销售：仙坛股份肉制品销售收入为0.13亿元，环比增长14.67%；圣农发展肉制品销售收入为4.66亿元，环比增长11.96%。

4. 黄羽鸡企业表现稳定

• 温氏股份：肉鸡销量为9085.56万只，环比下降4.50%；销售收入为22.31亿元，环比下降2.83%；销售均价为12.56元/公斤，环比下降0.79%。
• 立华股份：肉鸡销量为3081.16万只，环比下降2.66%；销售收入为7.24亿元，环比增长2.99%；销售均价为11.60元/公斤，环比下降1.86%。
• 湘佳股份：活禽销量为317.67万只，环比增长9.60%；销售收入为0.62亿元，环比增长10.86%；销售均价为10.17元/公斤，环比下降0.46%。

关键信息

• 行业趋势：11月禽链价格回暖，主要受供给收缩和需求上升推动。
• 政策影响：进口冻品新冠检测频发，导致进口渠道受阻。
• 消费旺季：12月春节前消费旺季将推动禽类价格进一步上涨。
• 企业表现：圣农发展作为全产业链龙头企业，肉制品销售表现突出，C端渠道销售额超7亿元。
• 投资建议：建议关注肉制品渠道稳步发展、养殖成本改善的龙头企业。

风险提示

1. 禽养殖产业链供给大幅增加，可能导致价格下跌和企业亏损。
2. 禽流感等疫情可能对供需两端造成严重影响。
3. 下游消费复苏不及预期，可能影响行业整体表现。

图表目录

• 图1：11月父母代鸡苗总销量环比下降
• 图2：11月商品代鸡苗总销量环比下降
• 图3：11月底在产祖代鸡存栏量同比增长
• 图4：11月在产父母代存栏量环比出现下滑
• 图5：11月进口冻品检出新冠次数不断增长
• 图6：11月毛鸡价格随生猪价格上涨
• 图7：11月中速鸡价格表现稳定
• 图8：益生股份11月鸡苗销量环比减少
• 图9：益生股份11月销售收入及均价环比大幅增长
• 图10：民和股份11月鸡苗销量环比增长
• 图11：民和股份11月销售收入及均价环比大幅增长
• 图12：仙坛股份11月鸡肉销量环比减少
• 图13：仙坛股份11月肉制品销售收入环比增加
• 图14：圣农发展11月鸡肉销量环比减少
• 图15：圣农发展11月肉制品销售收入占比增加
• 图16：温氏股份11月肉鸡销量环比减少
• 图17：温氏股份11月肉鸡销售均价小幅下降
• 图18：立华股份11月肉鸡销量环比增加
• 图19：立华股份11月肉鸡销售均价环比小幅下降
• 图20：湘佳股份11月活禽销量环比增加
• 图21：湘佳股份11月活禽销售收入增加、销售均价稳定

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 评级依据：基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。

估值方法的局限性

• 报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考使用。
• 报告内容不构成投资建议，客户需自行判断是否适合其投资需求。
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