20210623-太平洋-天铁股份-300587.SZ-减振降噪主业持续高成长_并购锂业标的提供持续动力_5页_829kb

天铁股份 (300587) 总结

核心内容

天铁股份是一家专注于轨交减振降噪业务的龙头企业，其主营业务涵盖减振垫、套靴等产品，并通过内伸外延式发展战略不断拓展业务领域。公司近年来业绩持续高增长，尤其在2021年上半年，归母净利润预计达到1.37-1.5亿元，同比增长151.34%-175.19%。同时，公司通过并购子公司昌吉利，进一步布局新能源领域，为未来业绩增长提供新的动力。

主要观点

• 轨交减振降噪业务高成长：公司作为轨交减振降噪领域的龙头，受益于我国“交通强国”战略及“城市群、都市圈”建设需求，行业空间广阔。
• 并购提升估值与业绩：通过收购昌吉利剩余40%股权，公司有望增厚业绩并提升估值，新能源业务成为新的增长点。
• 建筑减隔震业务拓展：受益于《建设工程抗震管理条例》的实施，公司正在推进相关产能建设，未来有望在建筑减隔震领域受益。
• 财务指标向好：公司营收和净利润预计持续增长，EPS从0.58元提升至2.34元，PE从21.63倍降至10.06倍，显示估值逐步优化。
• 投资建议：公司属于高增长低估值的细分领域龙头，维持“买入”评级，预计未来6个月个股相对大盘涨幅将超过15%。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：22.88元
• 总股本/流通股本：341/280百万股
• 总市值/流通市值：7,796/6,399百万元
• 12个月最高/最低价：22.88/10.94元

盈利预测与财务指标

行业与公司评级

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

• 《建设工程抗震管理条例》执行不及预期；
• 轨交建设进度不及预期；
• 基建资金面收紧。

业务布局与战略

• 轨交减振降噪：公司已设立十余家子公司，持续拓展减振垫、套靴等产品，并布局橡胶弹簧、扣件、钢轨波导吸振器等新产品，提高市占率。
• 新能源业务：通过收购昌吉利，公司涉足锂电行业，提供新的业绩增长点。
• 建筑减隔震：受益于抗震立法，公司推进相关产能建设，有望提高单个项目附加值。

市场前景

• 政策支持：国家发改委推动“城市群、都市圈”建设，带动轨道交通发展，减振降噪需求增长。
• 区域发展：长三角、成渝地区等区域政策支持，轨交建设需求旺盛，公司有望从中受益。
• 行业空间：预计2021年长三角地区减振降噪市场空间达百亿，成渝地区亦有广阔前景。

总结

天铁股份凭借在轨交减振降噪领域的领先地位，以及通过并购拓展新能源业务，展现出强劲的增长潜力。公司业绩持续高增，估值逐步优化，未来在轨交及建筑减隔震等领域有望持续受益。在政策与市场需求的双重驱动下，公司具备良好的成长性和投资价值，维持“买入”评级。