天铁股份（300587）总结
核心内容
天铁股份（300587）是一家专注于轨交减振降噪领域的龙头企业，近年来通过定增扩产、产品多元化和子公司拓展等方式持续巩固其市场地位，并受益于“交通强国”战略及城市群建设带来的轨交行业高景气度。
主要观点
- 定增扩产：公司发布定增预案，拟募集资金不超过8.1亿元，用于建设年产40万平方米橡胶减振垫产品生产线和年产45万根钢轨波导吸振器产品生产线，同时补充流动资金。
- 产能提升：募投项目完成后，公司减振垫产能将由24.79万平米提升至约2.61倍，有助于突破产能瓶颈，提高供货能力和市场份额。
- 产品体系完善：公司现有减振垫、弹簧隔振器、橡胶套靴、轨下橡胶垫板等产品，本次新增钢轨波导吸振器，进一步丰富产品结构，增强综合竞争力。
- 行业前景广阔：我国“交通强国”战略推动轨交建设需求增长，预计2021-2025年地铁营运里程年均增长约13%，未来10年城际、市域年均增长最低15%-20%，轨交减振行业长期景气度高。
- 高成长低估值：公司作为轨交减振龙头，具备高增长潜力，当前PE较低，估值优势明显，投资价值凸显。
- 多元化布局：公司通过子公司昌吉利发展新能源和精细化工业务，增强整体竞争力，并有望享受锂产业链价格上涨红利。
- 财务表现强劲：公司2020-2022年预计归母净利润分别为1.9亿、2.9亿、4.0亿，EPS分别为0.56元、0.85元、1.18元，PE逐步下降，显示成长性与估值匹配度高。
- 盈利预测乐观：2020-2022年营业收入预计增长30%、33%、34%，净利润率逐步提升，ROE持续增长，显示公司盈利能力增强。
- 投资建议：公司具备较强的技术优势和市场竞争力，维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。
关键信息
定增项目详情
| 项目名称 |
投资金额（万元） |
募集资金投入（万元） |
建设周期 |
| 橡胶减振垫产线 |
56,822.95 |
49,800.00 |
3年 |
| 钢轨波导吸振器产线 |
未明确 |
未明确 |
未明确 |
股票数据
| 指标 |
数据 |
| 总股本/流通（百万股） |
339/274 |
| 总市值/流通（百万元） |
4,425/3,580 |
| 12个月最高/最低（元） |
19.65/10.94 |
盈利预测和财务指标（单位：百万元）
| 指标 |
2019A |
2020E |
2021E |
2022E |
| 营业收入 |
990.23 |
1282.68 |
1705.35 |
2288.03 |
| 归母净利润 |
126.75 |
190.43 |
289.16 |
401.18 |
| EPS（元/股） |
0.37 |
0.56 |
0.85 |
1.18 |
| PE |
42.36 |
22.13 |
14.58 |
10.51 |
| PEG |
0.68 |
0.44 |
0.28 |
0.27 |
| PB |
5.14 |
3.51 |
2.89 |
2.31 |
| ROE |
12% |
16% |
20% |
22% |
| ROIC |
11% |
13% |
15% |
17% |
风险提示
- 《建设工程抗震管理条例》落地不及预期；
- 城轨建设进度不及预期；
- 基建资金面收紧。
投资评级说明
| 评级 |
预期 |
| 行业评级 |
看好：未来6个月行业回报高于市场5%以上；中性：介于-5%与5%之间；看淡：低于市场5%以下 |
| 公司评级 |
买入：未来6个月个股相对大盘涨幅超15%；增持：介于5%-15%；持有：介于-5%-5%；减持：介于-15%以下 |
证券分析师信息
- 王介超
电话：18600570430
邮箱：wangjc@tpyzq.com
- 任菲菲
电话：13046033778
邮箱：renff@tpyzq.com
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