20161015-光大证券-有色金属行业_12月关注美联储加息_继续推荐稀土_14页_1mb

有色金属行业周报总结

核心观点

• 金属价格波动：上周美元指数下跌0.79%，基本金属价格整体回调，其中国内锌价跌幅超7%，领跌两市；LME锡价微涨，但SHFE铅微涨，其他金属价格多数下跌。
• 期货价格驱动：11月以来，国内外金属期货价格波动加剧，且内盘价格强于外盘。当前价格波动与供需基本面相关性减弱，更多由资金驱动。
• 国内监管影响：随着国内期货监管趋严，价格可能逐步回归供需基本面。
• 美联储加息风险：美国就业数据改善，12月联储加息可能性增强，可能成为金属价格下行的催化剂。
• 行业展望：四季度对有色金属行业持谨慎态度，三、四季度企业利润改善幅度可能扩大，但供给收缩效果可能被证伪，对中长期金属价格不利。
• 短期重点：建议关注稀土、钨等中国优势资源，以及供需持续改善的锌、锡、锆品种。
• 中长期推荐：继续看好国内稳增长方向，推荐核电、航材主题投资。

推荐组合

• 核心组合：东方锆业、锡业股份、久立特材、东睦股份、章源钨业
• 短期建议：中色股份、厦门钨业、广晟有色

行情回顾

• 沪深300指数：周涨幅0.22%，收报3528.96
• 有色金属指数：周跌幅2.84%，收报3817.34
• 有色金属子板块表现：
  • 涨幅前三：黄金（1.89%）、金属新材料（-1.90%）、锂（-2.07%）
  • 涨幅后三：铜（-5.27%）、非金属新材料（-5.44%）、钨（-6.33%）
• 个股表现：
  • 涨幅前五：金贵银业（5.10%）、中金黄金（4.40%）、沃尔核材（3.13%）、荣华实业（2.57%）、山东黄金（2.54%）
  • 涨幅后五：西藏珠峰（-10.91%）、精艺股份（-10.21%）、银泰资源（-10.17%）、云铝股份（-9.88%）、江西铜业（-8.81%）

资讯回顾

宏观动态

• 财政部：2016年1-10月营改增减税达3717亿元，预计全年减税超4700亿。
• 央行：本周公开市场净投放700亿，Shibor利率涨跌互现。
• 新华社：中国PPP基金与9省区签署437亿元合作，撬动5900亿元其他投资。
• 美国非农就业新增17.8万，失业率降至4.6%，为2007年8月以来最低。
• 欧洲央行考虑延长购债计划至3月之后，并可能在12月8日政策会议后发出结束信号。
• 人民币兑美元中间价调升164个基点，报6.8794。

行业新闻

• 三部委联合发文促进有色行业用电优惠政策实施。
• 中国将建设103个国家能源资源基地，其中稀土基地生产能力目标超80%。
• 2017年起三元锂电池将解禁用于客车，需满足《电动客车安全技术条件》。
• 前十月规模以上采矿业利润总额同比下降48.5%。

重要个股公告

• 涉及非公开发行、募集资金使用、股权质押、重大资产重组等事项。

本周观点及重点组合

• 投资建议：短期关注稀土、钨等资源，以及供需改善的锌、锡、锆；中长期看好核电、航材主题。
• 重点推荐：核心组合与短期建议如上所述。

估值与评级信息

• 行业重点公司估值：
  • 常铝股份：EPS 15A为0.16，P/E 15A为58.9，目标价13.92，评级买入
  • 章源钨业：EPS 15A为-0.17，P/E 15A为-60.5，目标价15.00，评级买入
  • 云铝股份：EPS 15A为0.01，P/E 15A为647.4，目标价10.00，评级买入
  • 锡业股份：EPS 15A为-1.34，P/E 15A为-10.8，目标价17.74，评级买入
  • 久立特材：EPS 15A为0.15，P/E 15A为75.2，目标价14.97，评级买入
  • 东睦股份：EPS 15A为0.41，P/E 15A为43.1，目标价23.20，评级买入
  • 东方锆业：EPS 15A为-0.45，P/E 15A为-27.9，目标价14.32，评级买入

分析师信息

• 分析师：李伟峰（执业证书编号：S0930514050002）
• 联系方式：021-22169122，liweifeng@ebscn.com
• 分析师声明：报告观点反映个人判断，不与报酬直接相关。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：收益率与市场基准指数相差-5%至5%
• 减持：收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因信息不全或重大不确定性事件

估值方法局限性说明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，估值结果不保证证券交易价格。

特别声明

• 光大证券为全国性综合类证券公司，不保证报告信息准确性及完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，公司不承担投资亏损责任。
• 报告可能涉及利益冲突，投资者应谨慎决策。

联系人信息

• 刘慨昂：021-22169110，liuka@ebscn.com