20220505-东北证券-美联储5月FOMC会议点评_美联储加息50BP落地_后续激进加息预期回落_5页_638kb

美联储5月FOMC会议总结

核心内容

美联储于2022年5月5日召开FOMC会议，决定将联邦基金利率区间从 $0.25% - 0.5%$ 提升至 $0.75% - 1%$，加息幅度为50个基点（BP），符合市场预期。同时，美联储宣布将逐步提高缩表上限，计划在3个月内将每月缩表规模提升至950亿美元，并于6月1日开始以每月475亿美元的速度进行缩表。

主要观点

1. 美联储加息路径保持谨慎

• 加息幅度：5月加息50BP落地，未来两次会议可能继续加息50BP，尚未考虑单次加息75BP。
• 中性利率判断：鲍威尔指出，需将基准利率提升至中性利率（预计在 $2%$ 至 $3%$ 之间）后，再评估整体加息幅度。
• 通胀控制仍是首要任务：美联储强调遏制通胀的重要性，指出地缘政治冲突和疫情封锁加剧了供应链中断，导致能源价格和整体物价上涨。
• 经济韧性仍存：尽管第一季度GDP环比折年率为 $-1.4%$，但居民消费和企业投资依然强劲，尤其是服务消费的占比上升。
• 就业市场持续改善：失业率下降，职位空缺数回升至历史高位，表明就业市场供需失衡问题依然存在，但鲍威尔预期未来将逐步恢复平衡。

2. 市场反应积极

• 股市上涨：美联储决议公布后，美国三大股指大幅上涨，显示市场对加息路径的预期有所缓和。
• 美元指数下跌：美元指数从103.5快速回落至102.5，表明市场对美联储未来政策的担忧有所缓解。
• 加息预期回落：鲍威尔明确表示不考虑单次加息75BP，市场对6月加息幅度的预期大幅下降。

3. 美联储对经济前景的判断

• 经济“软着陆”预期：鲍威尔认为美国经济仍具有韧性，可以承受更严格的货币政策，没有迹象显示即将陷入经济衰退。
• 关注金融市场变化：美联储表示将持续关注股市、房市及金融环境的变化，以便及时与市场沟通。

关键信息

• 通胀压力：仍为美联储政策的核心关注点，未来将继续采取措施应对。
• 经济数据：第一季度GDP略有下降，但内需强劲，特别是服务消费。
• 就业市场：失业率下降，职位空缺数上升，供需失衡问题依然存在。
• 货币政策路径：加息节奏将根据通胀走势调整，若通胀回落，可能重回季度加息节奏。
• 风险提示：供应链问题和地缘政治冲突可能对通胀和经济产生超预期影响。

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分析师信息

• 分析师：沈新凤
• 执业证书编号：S0550518040001
• 联系方式：021-61001806，shenxf@nesc.cn
• 研究团队背景：东北证券首席宏观分析师，上海财经大学经济学博士，拥有丰富的学术与市场分析经验。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。

风险提示

• 供应链问题：可能进一步推高通胀。
• 地缘政治冲突：可能对全球经济和金融市场造成冲击。

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