20230212-华安证券-有色金属行业周报_美联储发言偏鹰_金属价格承压_17页_1mb

报告摘要

美联储发言偏鹰，金属价格承压

核心内容

本周有色金属板块整体表现不佳，跌幅为 2.80%，显著跑输大盘。同期，上证指数下跌 0.08%，深证成指下跌 0.64%，沪深300下跌 0.85%。有色金属价格的下跌主要受到美联储偏鹰派言论和强劲非农数据的影响，提升了市场对持续加息的预期，导致美元指数反弹，从而对金属价格形成压制。

主要观点

有色金属整体下跌：本周有色金属整体表现疲软，跌幅达 2.80%，而大盘仅下跌 0.85%。
基本金属价格分化：铜、铝、锌、镍、锡等基本金属期货市场周同比下跌，其中锌跌幅最大（5.88%）；国内期货市场铅价格略有上涨（0.79%），其余金属均下跌。
新能源金属价格分化：锂价小幅下跌，钴价亦有下跌趋势，但市场供需偏紧仍支撑锂价维持高位。
贵金属承压：黄金和白银价格周内均出现下跌，黄金跌幅为 0.83%，白银跌幅为 5.85%。
市场预期：尽管短期受美联储加息预期影响，但地缘政治风险和下半年可能的降息信号仍为黄金提供上行空间。

关键信息

基本金属

铜：LME铜价下跌 0.80%，SHFE铜价下跌 0.68%，SHEF铜库存上涨 6.84%。海外铜矿供应受阻，智利和秘鲁矿山产量下降；国内消费逐渐复苏，但库存增加抑制价格。
铝：LME铝价下跌 4.60%，SHFE铝价下跌 2.44%，SHEF铝库存上涨 9.64%。云南电解铝限电减产，但节后下游开工率提升带动消费恢复。
锌：LME锌价下跌 5.88%，SHFE锌价下跌 3.59%，SHEF锌库存上涨 16.14%。供应端受阻，需求端未明显改善。
铅：LME铅价下跌 0.59%，SHFE铅价上涨 0.79%，SHEF铅库存上涨 11.35%。国内供应偏松，库存增加。
镍：LME镍价下跌 3.55%，SHFE镍价上涨 1.44%，SHEF镍库存上涨 20.20%。供应端和需求端均有所变化。
锡：LME锡价下跌 2.61%，SHFE锡价下跌 4.96%，SHEF锡库存上涨 11.81%。供应和需求双弱，库存增加。

新能源金属

锂：碳酸锂和氢氧化锂价格分别为 42.6万元/吨 和 45.5万元/吨，周同比下跌 0.93% 和 5.21%。供给端开工率略有增长，但需求端不足，市场保持观望。
钴：长江现货钴价为 29.20万元/吨，周同比下跌 2.01%。原料进口稳定，冶炼厂加入电解钴市场，但下游需求不及预期。
重点公司：
- 华友钴业、寒锐钴业：建议关注其在钴产业一体化布局。
- 赣锋锂业、天齐锂业：拥有较高锂资源自给率的龙头企业。
- 盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源：盐湖锂相关标的。
- 永兴材料、江特电机：锂云母相关标的。
- 川能动力：锂辉石相关标的。

贵金属

黄金：COMEX黄金价格为 1876.4美元/盎司，周同比下跌 0.07%；伦敦现货黄金为 1859.7美元/盎司，周同比下跌 0.83%。
白银：COMEX白银价格为 22.01美元/盎司，周同比下跌 1.74%；伦敦现货白银价格为 22.12美元/盎司，周同比下跌 5.85%。
建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。

上市公司动态

国城矿业：拟投资10亿元设立全资子公司，拓展锂电产业链。
罗平锌电：子公司芦茅林铅锌矿改建工程获批复，预计每月减少3万吨原矿产量。
南山铝业：转让13.6万吨电解铝产能指标，交易总价款为 9.02亿元。
深圳新星：变更募集资金投资项目，建设六氟磷酸锂生产线。
鹏欣资源：控股子公司对外投资进展受阻，交易协议失效。
雅化集团：与LGC签订氢氧化锂采购协议，协议总量为 3万吨。
永兴材料：子公司取得陶瓷土矿资源储量评审意见书，查明资源储量 492,252.13千吨。
亚太科技：子公司完成国有土地使用权竞拍及付款。

风险提示

需求不及预期：下游采购积极性不足。
地缘政治风险：国际局势不稳定可能影响市场。
全球央行加息及货币政策持续收紧：美联储加息预期对金属价格形成压力。

数据追踪

工业金属

期现价格：铜、铝、锌、镍、锡等均出现下跌。
库存情况：LME和SHFE各金属库存均有不同幅度的上涨或下跌。

贵金属

价格数据：黄金和白银价格均下跌，铂、钯等贵金属亦有下跌。
持仓情况：黄金和白银持仓数据均有变化，但具体影响不详。

小金属

新能源金属：锂、钴、镍等价格分化，部分品种库存增加。
其他小金属：包括镁、硅、钛、钒、锗、锆、钼、铟、锑、钽、钨、稀土磁材等，价格和库存情况各异。

投资评级说明

行业评级：增持—未来6个月投资收益率领先市场基准指数 5% 以上；中性—变动幅度在 -5% 至 5%；减持—落后 5% 以上。
公司评级：买入—领先 15%；增持—领先 5% 至 15%；中性—变动幅度在 -5% 至 5%；减持—落后 5% 至 15%；卖出—落后 15% 以上；无评级—因信息不全或重大不确定性。