20170821-东吴证券-银行业再融资系列专题（一）：银行再融资知多少？_11页_1mb

银行业再融资专题分析总结

核心内容

本报告分析了2017年银行业再融资的背景、动因、对资本充足率及资产扩张的影响，以及对ROE的影响，同时提出了相关的风险提示。

主要观点

1. MPA考核下资本充足率的重要性

• 资本充足率是MPA考核中的核心指标之一，权重高达80%。
• 资本充足率对银行资产扩张速度和配置结构有直接约束作用。
• 若银行资本和杠杆情况、定价行为中任意一项不达标，可能被划为C档，面临准备金率、市场准入等方面的限制。
• 宏观审慎资本充足率 $C^* = \alpha \times (\text{最低资本充足率要求} + \text{系统重要性附加资本} + \text{储备资本} + \text{逆周期资本缓冲})$，其中逆周期资本缓冲 $= \max{{\beta \times (\text{广义信贷增速} - (\text{目标GDP增速} + \text{目标CPI})}, 0}$。

2. 银行再融资的动因与影响

• 动因：
  • 缓解资本压力，提高资本充足率。
  • 为规模扩张做准备，提升广义信贷增速上限。
• 影响：
  • 再融资后，资本充足率普遍提升1%以上，广义信贷增速普遍提高2%以上。
  • 以宁波银行为例，100亿定增或可转债成功发行后，资本充足率可提高1.84%，广义信贷增速提高4.5%，加上自身资产扩张速度调整，MPA框架下资产扩张压力不大。
  • 银行通过再融资增厚净利润，但也会因净资产增加而使ROE下降。

3. 银行资本补充方式与需求

• 资本分类及监管要求：
  • 核心一级资本充足率 > 7.5%
  • 一级资本充足率 > 8.5%
  • 资本充足率 > 10.5%
• 补充方式：
  • 股权融资（如定增、配股）用于补充核心一级资本。
  • 可转债转股用于补充核心一级资本。
  • 优先股用于补充其他一级资本。
  • 二级债用于补充二级资本。

4. 银行资本充足率现状

• 国有大行：资本充足率普遍在13.5%以上，资本压力不大。
• 股份行：招商银行资本充足率较高，但民生、光大、平安银行核心一级资本充足率较低，资本补充需求强烈。
• 城商行：南京银行、宁波银行、江苏银行等核心一级资本充足率相对较低，需通过再融资补充。

关键信息

• 再融资效果：
  • 招商银行优先股≤350亿可使资本充足率提高1.06%，广义信贷增速提高2.14%。
  • 南京银行定增140亿可使资本充足率提高2.11%，广义信贷增速提高5.04%。
  • 宁波银行定增或可转债100亿可使资本充足率提高1.84%，广义信贷增速提高4.5%。
  • 光大银行优先股≤500亿可使资本充足率提高1.78%，广义信贷增速提高3.81%。
  • 吴江银行可转债25亿可使资本充足率提高4.23%，广义信贷增速提高10.53%。
• ROE影响：
  • 再融资后，ROE普遍下降超过1%。
  • 光大银行优先股≤500亿后ROE下降4.43%。
  • 南京银行定增140亿后ROE下降2.85%。
  • 宁波银行定增或可转债100亿后ROE下降2.84%。
  • 吴江银行可转债25亿后ROE下降1.42%。

风险提示

1. 宏观经济下滑压力加大，可能影响银行资产质量。
2. 金融监管力度超预期，可能对银行业经营产生负面影响。

相关研究

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图表目录

• 图表1：MPA考核指标
• 图表2：银行资本分类及监管要求
• 图表3：商业银行各类资产风险权重
• 图表4：近期上市银行再融资预案汇总
• 图表5：17Q1上市银行资本充足率
• 图表6：银行再融资对资本充足率和广义信贷增速的影响
• 图表7：银行再融资对ROE的影响

投资要点

• 资本充足率成为银行在MPA考核中达标的关键。
• 银行密集再融资，缓解资本压力，有助于规模扩张。
• 再融资后资本充足率提升，广义信贷增速上限相应提高。
• 再融资增厚净利润，但也会因净资产增加而使ROE下降。
• 风险提示：宏观经济下滑、金融监管力度超预期。