20171112-东吴证券-银行业再融资系列专题（三）_银行再融资缺口有多少__12页_1mb

银行业再融资系列专题（三）总结

核心内容

本报告主要分析了2017年及2018年上市银行的资本充足率与再融资需求之间的关系，重点探讨了不同情景下银行资本缺口的测算及再融资工具的应用。资本充足率是衡量银行稳健经营的重要指标，对银行的资产扩张和配置结构具有约束作用。银行可通过多种再融资工具（如股权融资、优先股、可转债等）来补充资本金，以满足资本充足率的要求。

主要观点

资本充足率与再融资工具

• 资本充足率 = 净资本 / 风险加权资产。
• 提高资本充足率可通过增加净资本（如股权融资、优先股、可转债转股）或降低风险加权资产（如配置低风险权重资产）。
• 不同再融资工具补充的资本类型不同，如股权融资补充核心一级资本，可转债转股补充核心一级资本，优先股补充一级资本，二级债补充二级资本。

内生资本补充能力

• 部分银行（如工行、农行、招商、宁波银行）自身盈利能力较强，可通过内生资本补充满足风险加权资产增长。
• 农业银行内生资本金增速高达8.54%，风险加权资产增速仅为3.09%，不依赖外部融资也能维持资本充足率。

再融资缺口测算

• 情景1：维持现有资本充足率水平

  • 大部分银行资本压力不大，仅交行、中信、民生、兴业、华夏、平安、北京银行存在不同程度的资本缺口。
  • 北京银行由于风险加权资产增速高，资本缺口较大，需调整资产配置或通过再融资补充。
  • 民生银行和平安银行目前通过可转债和二级债补充二级资本，若未能转股，将面临一级资本缺口，可能需发行优先股。

• 情景2：达到各类银行平均资本充足率水平

  • 国有大行中，农行和交行资本充足率低于行业平均水平，需分别补充核心一级资本237.9亿元和424.8亿元，以及一级资本171.8亿元和171亿元。
  • 交通银行由于风险加权资产增速高，18年资本缺口进一步扩大，可能需通过股权融资补充。
  • 股份行中，中信、民生、平安银行存在资本缺口，可能通过发行可转债和优先股来补充。
  • 城商行中，南京银行核心一级资本充足率仅为8.06%，需通过140亿定增方案补充，以达到行业平均水平。

关键信息

• 17年银行资本补充进程加快，多数银行已通过再融资方案完成资本补充。
• 16年以来，银行主要再融资预案包括定增、优先股、可转债等，其中可转债发行规模较大。
• 银行资本缺口测算基于不同情景，包括维持现有水平和达到行业平均水平。
• 风险提示包括宏观经济下滑、金融监管加强及上市银行密集再融资对资本市场流动性的影响。

图表目录

• 图表1：MPA考核指标中各项指标及权重
• 图表2：再融资方式及资本补充情况
• 图表3：商业银行各类资产风险权重
• 图表4：16年以来银行主要再融资预案汇总及资本充足率情况
• 图表5：银行自身盈利能力与资本消耗速度
• 图表6：不考虑外部再融资方案下各银行内生补充资本能力
• 图表7：在维持现有各级资本充足率水平下资本缺口
• 图表8：各类银行整体资本充足率水平
• 图表9：在达到各类银行平均资本充足率水平下的资本缺口

再融资需求

• 17年资本缺口：交行、中信、民生、兴业、华夏、平安、北京银行存在不同程度缺口。
• 18年资本缺口：交通银行、中信、民生、兴业、光大、华夏、平安、北京银行缺口进一步扩大，需通过再融资方案补充。

风险提示

1. 宏观经济下滑压力加大，可能影响银行资产质量。
2. 金融监管力度超预期，可能对银行业经营产生负面影响。
3. 上市银行密集再融资，可能对资本市场流动性造成压力。