银行业再融资系列专题（三）：银行再融资缺口有多少？-20171112-东吴证券-12页-1mb

报告摘要

银行业再融资系列专题（三）总结

核心内容

本报告分析了2017年上市银行的资本充足率与再融资缺口，重点探讨了银行在不同情景下的资本补充需求及相应的再融资工具选择。资本充足率是衡量银行资本状况的重要指标，对银行的资产扩张和配置产生约束。银行可通过多种再融资方式（如股权融资、可转债、优先股、二级资本债等）来补充不同层级的资本，以满足监管要求和业务发展需求。

主要观点

资本充足率与再融资工具的关系
- 资本充足率 = 净资本 / 风险加权资产。
- 银行可通过提升净资本（如股权融资、优先股、可转债转股等）或降低风险加权资产（如配置低风险资产）来改善资本充足率。
- 资本充足率是央行MPA考核的关键指标之一，权重高达80%。
资本缺口测算方法
- 通过测算不同情景下的风险加权资产净额，结合银行自身盈利情况，计算出需要外部融资补充的资本缺口。
- 考虑银行现有再融资方案后，得出实际剩余资本缺口，从而倒推出未来再融资需求。
情景分析
- 情景1：维持现有资本充足率水平
  - 大部分银行资本压力不大，无需外部融资即可维持现有水平。
  - 交行、中信、民生、兴业、华夏、平安、北京银行在2017年或2018年存在资本缺口，需通过再融资补充。
  - 民生和平安银行的可转债及二级债方案主要用于补充二级资本，若未转股则可能影响一级资本。
- 情景2：达到各类银行平均资本充足率水平
  - 银行资本补充需求增加，尤其是国有大行、股份行和城商行。
  - 农行和交行需分别补充核心一级资本237.9亿元和424.8亿元，以及一级资本171.8亿元和171亿元。
  - 北京银行由于核心一级资本充足率较低，需通过定增等方式补充。
  - 南京银行核心一级资本充足率仅为8.06%，需通过140亿定增方案补充。
再融资趋势
- 可转债是当前银行青睐的再融资方式，市场存量可转债规模已超过1700亿元。
- 银行通过多种方式补充资本，包括定增、优先股、可转债等，以满足资本充足率要求。

关键信息

资本充足率与风险加权资产增速挂钩：银行若风险加权资产增速高于内生资本补充能力，将面临资本缺口。
再融资工具分类：
- 股权融资（如定增）补充核心一级资本。
- 可转债补充二级资本，转股后可补充核心一级资本。
- 优先股补充一级资本。
- 二级资本债补充二级资本。
资本缺口测算结果（单位：亿元）
- 情景1：2017年资本缺口主要集中在交行、中信、民生、兴业、华夏、平安、北京银行。
- 情景2：2017年和2018年，农行、交行、中信、民生、兴业、光大、华夏、平安、北京银行、南京银行均存在不同程度的资本缺口。
银行资本补充能力
- 农行、招商银行、宁波银行等盈利能力较强，可依靠内生资本补充满足风险加权资产增长需求。
- 北京银行风险加权资产增速较高，需通过调整资产配置或再融资来缓解资本压力。
风险提示
- 宏观经济下滑可能导致资产质量恶化。
- 金融监管力度超预期可能对银行经营产生不利影响。
- 上市银行密集再融资可能对资本市场流动性造成压力。

结论

上市银行整体资本状况较为充足，多数银行在维持现有资本充足率水平下压力不大。但部分银行，如农行、交行、中信、民生、兴业、光大、华夏、平安、北京银行、南京银行，仍存在不同程度的资本缺口。随着可转债等工具的广泛应用，银行资本补充需求将逐步释放，预计未来再融资市场供给将增加。同时，银行需根据自身盈利能力和风险加权资产增速，合理选择再融资方式，以满足监管要求和业务发展需求。