20180716-申万宏源-完美世界-002624.SZ-拟回购股份5-10亿元显示对公司发展信心_核心影游业务不断向好6_3页_607kb

完美世界（002624）投资分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年7月16日，由申万宏源研究证券分析师顾晟撰写。报告对完美世界公司进行了全面分析，强调公司拟回购股份5-10亿元，显示出对公司长期价值的坚定信心。同时，报告指出公司游戏和影视业务持续向好，维持“买入”投资评级。

主要观点

1. 股份回购与高管增持

• 公司拟以不超过36元/股的价格回购股份，金额在5亿至10亿元之间，表明公司管理层对公司未来发展的信心。
• 核心高管和业务人员已累计增持公司股票4146万元，其中董秘王总和财务总监曾总分别增持499.8万元和500.2万元，进一步显示公司内部对公司价值的认可。
• 股份回购有助于提升股东回报，增强市场信心，稳定股价。

2. 游戏业务持续向好

• 手游业务：公司全面进入年轻化发展阶段，《诛仙手游》保持月流水亿元级别，《武林外传》上线后表现超预期，稳定在IOS畅销榜前20名。
• 端游业务：公司持续运营《DOTA2》和《CS:GO》，并与Valve合作打造Steam中国，进一步巩固与国际知名游戏厂商的合作关系。
• 未来产品：公司将推出《云梦四时歌》和《完美世界手游》，这两款游戏由腾讯独代，预计带来显著业绩增长。

3. 影视业务表现亮眼

• 公司在2018年影视剧业务全面开花，确认收入的电视剧包括《烈火如歌》、《利刃出击》、《香蜜沉沉烬如霜》、《走火》等。
• 后续Q3-Q4预计还有《西夏死书》、《爱在星空下》等优质作品确认收入。
• 在电影领域，公司与环球影业合作的《侏罗纪世界2》取得16.7亿总票房，公司将在全球范围内获得票房分成、衍生品授权等收益。

4. 盈利预测与投资评级

• 维持2018-2020年归母净利润预测为18.75/22.41/26.11亿元，EPS分别为1.43/1.70/1.99元。
• 对应PE分别为19/16/14倍，显示公司估值合理，成长性良好。
• 维持“买入”评级，认为公司未来发展潜力大，业务结构持续优化。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

市场数据

• 2018年7月13日收盘价为27.4元。
• 一年内最高价为38.1元，最低价为25.65元。
• 市净率为4.4倍，息率为0.62%。
• 流通A股市值为12778百万元。
• 上证指数为2831.18，深证成指为9326.97。

投资建议

• 投资评级：买入（维持），基于公司持续增长的业务表现和管理层对公司发展的坚定信心。
• 市场对比：公司股价与大盘走势基本一致，具备一定的增长潜力。
• 风险提示：市场波动、行业竞争加剧、政策变化等可能影响公司业绩。

信息披露与联系人

• 证券分析师：顾晟（A0230517080004），邮箱：gusheng@swsresearch.com，电话：(8621)23297818×7412。
• 机构联系人：
  • 上海：陈陶，电话：021-23297221 / 18930809221，邮箱：chentao@swsresearch.com
  • 北京：李丹，电话：010-66500610 / 18930809610，邮箱：lidan@swsresearch.com
  • 深圳：胡洁云，电话：021-23297247 / 13916685683，邮箱：hujy@swsresearch.com

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，谨慎评估风险。
• 未经许可，不得复制、分发或用于其他用途。