行业配置：全球市场和风劲吹，权益市场有望迎来反弹-20180502-中原证券-19页-2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由中原证券分析师王哲撰写，分析了2018年5月2日发布的行业配置报告，涵盖了全球市场动态、A股市场表现、债券市场、外汇市场及大宗商品市场的表现，并提出了本周的资产和行业配置建议。

主要观点

• 全球市场和A股：全球市场风险偏好上升，美债收益率小幅回落，美元指数表现突出。A股市场整体偏弱，但创业板指表现优于大盘蓝筹，医药板块领涨。
• 市场波动：上周股市波动率小幅回落，债市波动率因美债收益率上行而上升。外汇市场人民币总体稳定，美元迎来阶段性行情。大宗商品市场整体偏弱，原油价格回落，黑色系商品价格有所回升。
• 行业轮动：上周行业轮动反转，医药板块表现突出，国防军工板块领跌。市场对贸易战题材、区域建设和国企改革等概念关注度提升。
• 政策影响：5月1日起，沪深港通扩容，增值税率降低，抗癌药零关税，印花税减半，个人税收递延型商业养老保险试点启动，社保费率降低，海南实施59国免签政策等利好政策陆续落地，对市场形成支撑。

关键信息

1. 上周重要事件回顾

• 朝韩首脑会晤：朝韩实现首脑会晤，签署《板门店宣言》，东北板块迎来利好。
• 资管新规落地：资管新规发布，对债市形成压力。
• 养老金入市：养老保险基金已进入市场，对股市形成提振。
• 格力不分红：格力电器不分红，触发白马股下跌。
• 习主席视察：视察集成电路公司，提振芯片国产化概念和创业板。

2. 上周市场表现跟踪

2.1 大类资产总体表现

• 美元指数：涨幅1.31%，表现突出。
• 创业板指：涨幅1.28%，表现优于大盘。
• 南华能化指数：涨幅0.85%。
• 南华贵金属指数：跌幅1.68%。
• ICE布油：跌幅5.18%。

2.2 股票市场表现

• 上证综指：收涨0.35%。
• 沪深300：收跌1.12%。
• 上证50：收涨0.23%。
• 创业板指：收涨1.28%，领涨。
• 中证500：收跌0.34%。
• 中证1000：收跌0.29%。

2.3 债券市场表现

• 央行降准：资金面改善有限，债市总体偏弱。
• 国债期货下跌：受美债收益率上行影响。
• 中游库存和生产改善：黑色系期货价格有所上升。
• 原油价格回落：受库存和产量消息压制。

2.4 外汇市场表现

• 美元指数：周涨1.31%。
• 欧元兑美元：周跌1.28%。
• 人民币汇率：总体稳定，周跌0.66%。
• 美元兑日元：周涨1.28%。
• 美元兑瑞郎：周涨1.33%。

2.5 大宗商品市场表现

• 原油价格：周跌0.63%。
• 黑色系商品：螺纹钢期货价格上涨3.40%，热卷库存下降。
• 有色金属：铝期货价格下跌3.66%。
• 农产品：豆粕价格下跌1.80%，鸡蛋价格下跌1.43%。

3. A股行业配置跟踪

3.1 行业表现

• 医药板块：领涨，涨幅3.78%。
• 国防军工：领跌，跌幅4.56%。
• 周期板块：煤炭、钢铁等小幅上涨。
• 金融板块：非银金融收跌0.48%。

3.2 行业景气度

• 发电集团：日均耗煤量上升，煤炭库存下降。
• 钢厂：产能利用率和高炉开工率提升。
• 焦化企业：不同规模企业开工率回落。
• 建材：纯碱、PVC价格上涨，玻璃和水泥价格下跌。
• 农产品：豆粕、鸡蛋价格下跌，玉米和小麦价格稳定或下跌。

3.3 下周行业热点

• 沪深港通扩容：每日额度扩大四倍，对A股形成阶段性提振。
• 增值税率降低：三项减负降税措施落地，减轻市场主体税负。
• 抗癌药零关税：5月1日起实施，提升相关药品市场活力。
• 印花税减半：对资金账簿按实收资本和资本公积金合计金额征收的印花税减半。
• 个人税收递延型商业养老保险试点：在上海市、福建省和苏州工业园区实施。
• 社保费率降低：企业职工基本养老保险单位缴费比例降至19%。
• 海南免签政策：59国人员入境旅游免签，提升旅游市场活力。

4. 本周资产和行业配置建议

• 行业配置建议：
  • 长线：关注业绩稳健的医药股。
  • 中线：推荐关注建材和创业蓝筹。
  • 短线：关注贸易战题材、区域建设和国企改革等概念。
• 资产配置建议：
  • 减配：贵金属和债券。
  • 标配：股票。
  • 多配：黑色系商品。
  • 增持：外汇。

风险提示

• 企业或经济表现超预期。
• 发生重大风险事件。

附录

• 图表目录：包括资产收益比较、风险指标变化、各指数走势等。
• 相关系数矩阵：展示各大类资产之间的相关性。
• 行业涨跌幅：显示上周各行业涨跌情况。
• 政策影响：包括税率调整、关税取消、印花税减半等。

分析师声明

• 王哲具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格。
• 报告基于认真审慎的职业态度和专业研究方法独立、客观制作。
• 报告内容和观点由分析师负责，保证信息来源合法合规。

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