20180502-中原证券-融资融券周报_市场出现危险信号_保持谨慎_10页_1mb

市场出现危险信号，保持谨慎

核心内容概览

本报告由中原证券金工团队发布，主要分析当前市场融资融券数据，并基于量化模型提供股票投资建议。报告指出市场整体表现微跌，融资资金流出明显，且仅少数行业出现融资净流入，整体市场风险偏好下降，投资者应保持谨慎。

主要观点与关键信息

1. 市场表现与融资资金趋势

• 市场微跌：Wind全A指数收于4213.41，下跌0.09%。
• 融资资金流出：两融资金总额为9840.44亿元，环比减少73.66亿元。
• 行业融资流向：
  • 净流入行业：家用电器、计算机、食品饮料。
  • 净流出行业：有色金属、电子、银行、交通运输、医药生物。
• 重点个股：
  • 融资净买入前五：格力电器（12.14亿元）、三安光电（4.34亿元）、中国平安（3.49亿元）、浪潮软件（3.02亿元）、伊利股份（1.74亿元）。
  • 融资净卖出前五：京东方A（-17.25亿元）、宝钢股份（-3.51亿元）、美的集团（-2.18亿元）、农业银行（-1.91亿元）、兴业银行（-1.83亿元）。
• 风险偏好下降：尽管计算机行业是唯一出现融资净流入的行业，但其博弈机会难以把握，整体市场赚钱效应悲观。

2. 投资策略建议

• 行业配置偏防守：建议投资者在当前市场环境下采取保守策略，避免过度参与高风险博弈。
• 量化选股模型：
  • 筛选条件：
    1. 个股融资融券余额7日均线出现拐点，且该拐点位于近三个月7日均线的20%分位内。
    2. 上周日均成交量为上上周的1.2至2.5倍之间，且高于半年内日均成交量。
    3. 上周涨幅为正，且周线为阳线。
  • 操作方式：每周一筛选符合条件股票以开盘价买入，持仓一周。
  • 适用环境：本策略适用于震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌行情。

3. 策略表现与回测结果

• 策略回测时间：2016年3月4日至2017年10月20日。
• 回测绩效：
  • 年化收益率：11.86%
  • 超额收益：3.16%
  • 夏普比率：1.3
  • 最大回撤：16.82%
  • 胜率：46.43%
  • 盈亏比：1.30
• 近期表现：
  • 上周组合总回报为5.02%，跑赢HS300指数0.11%，主要得益于白云山（16.77%）的优异表现。
• 风险提示：策略在指数趋势性下跌时表现不佳，回撤较大，需注意市场系统性风险。

本期更新个股池

风险提示

• 市场系统性风险：当前市场存在系统性风险，需谨慎对待。
• 策略局限性：本组合完全基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来表现。
• 适用环境限制：策略适用于震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌行情。
• 回撤风险：策略在市场下跌时可能出现较大回撤，需注意控制风险。

总结

本报告指出，当前市场融资资金呈现明显流出趋势，仅计算机行业出现净流入，但其博弈机会有限。整体市场赚钱效应减弱，投资者应保持谨慎，以防守型配置为主。基于融资融券数据的量化选股策略在震荡市中表现尚可，但需注意其局限性及风险。本期更新的股票池主要集中在通信、化工、电子等行业内，投资者可根据策略进行短期操作，但应结合自身风险承受能力审慎决策。