20180624-中泰证券-有色金属锂电材料及小金属周报_钴锂_消费电子+动力电池_共振回暖看好Q3行情_17页_1mb

有色金属行业周报：钴锂价格延续下跌，Q3需求有望回暖

核心内容概述

本周，有色金属市场整体承压，但新能源金属板块表现相对较好。钴锂价格继续下跌，但市场对Q3需求旺季预期增强，认为新能源汽车与消费电子领域的回暖将带动上游电池材料需求回升，推动价格企稳。

主要观点

1. 行情回顾

• 钴价：MB钴价格下跌3.5%，国内金属钴下跌5.2%，四氧化三钴下跌5.5%，钴粉下跌5.3%。
• 锂价：电池级碳酸锂下跌1.6%，电池级氢氧化锂下跌4.0%。
• 其他小金属：稀土价格小幅上扬，氧化镨钕上涨5000元/吨；锑、钼等金属价格承压下行。
• 股市表现：申万有色金属指数下跌7.70%，整体表现弱于大盘。

2. 钴锂价格观察

• 钴产品：MB高级钴和低级钴价格均下跌3.5%，金属钴均价为545元/公斤，钴粉为667.5元/公斤，四氧化三钴为427.5元/公斤。
• 锂产品：工业级碳酸锂和氢氧化锂价格分别下跌至10.45万元/吨和13.45万元/吨，电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别为12.50万元/吨和14.55万元/吨。

3. “消费电子与动力电池”共振回暖

• 消费电子：5月手机出货量同比增长1.20%，需求边际改善，预计Q3将迎消费旺季。全球消费电子需求具有明显季节性特征。
• 新能源汽车：5月产销量分别增长85.6%和125.6%，1-5月累计增长122.9%和141.6%。短期结构优化不影响长期趋势，A0级及A级电动车占比将逐步提升。
• 动力电池：1-5月累计装机电量12.68GWh，同比增长250%。磷酸铁锂占比上升至41%，三元占比下滑至55.5%。主流电池厂订单饱满，开工率回升，预计7月恢复满产。

关键信息

钴市场

• 价格：MB钴价格下跌至40.8美元/磅，国内金属钴价格下跌至545元/公斤。
• 需求：消费电子占钴需求45%，动力电池占48%。
• 预期：随着Q3需求回暖，国内钴价将逐步企稳，海外钴价也可能在夏休后回升。

锂市场

• 价格：电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别下跌1.6%和4.0%。
• 需求：主流电池厂订单饱满，开工率回升，预计7月恢复满产。
• 供给：新增供给受限于调试周期，高端锂盐仍紧俏。
• 成本：维持末端产能供给的边际价格约为10-11万元/吨，价格下行空间有限。

其他小金属

• 稀土：氧化镨钕价格小幅上涨，但供应端仍存在压力。
• 锑：价格小幅下跌，但预计短期内持稳。
• 钼：价格承压下行，市场成交清淡。
• 钒：片钒价格大涨，市场供应紧张。
• 其他：钡、锆等金属价格波动较小。

投资建议

• 投资逻辑：消费电子和新能源汽车需求回暖，Q3有望迎来需求拐点，钴锂板块将迎来上涨机会。
• 核心标的：
  • 钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业
  • 锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团
• 估值：当前龙头股PE估值已回落至15-20倍附近，具备投资价值。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体市场需求。
• 新能源汽车销量不及预期：可能拖累钴锂需求增长。
• 钴锂产能释放超预期：可能导致价格回落。

产业链动态

• 加拿大第一钴业：启动铁溪项目钴冶炼研究。
• 加拿大美洲锰业：加入责任钴业倡议。
• 皮尔巴拉矿产公司：产出首批锂辉石和钽精矿。
• 美国锂业：重新掌控圣埃莫蒂奥卤水锂项目。
• 皮德蒙特锂业：公布项目首次矿产资源评估结果。
• Roskill：预计2027年电池钴需求量将翻三倍，811电池成为主流。
• 江苏雄风钴盐厂：因环保督查停产。
• 金银河：1.5亿元投资建设碳酸锂项目。
• 玉龙股份：3亿元增资布局石墨烯三元正极材料。
• MagnisResources：锂电池超级工厂项目推进。
• 蓝晓科技：获4.68亿碳酸锂生产线大单。
• 金山锂科：5000吨/年正极材料项目落户上杭。
• 青海省：规划2025年电芯年产能达60GWh，碳酸锂年产能达17万吨。
• 京东：引入150辆氢能源物流车。
• 比亚迪：新工厂投产，储能项目签约。
• ATL：新增年产30亿WH聚合物电池项目获批。
• NEDO：投资100亿日元研发固态电池。
• 大众：向QuantumScape注资1亿美元，计划2025年量产固态电池。
• 长安汽车：200亿元新能源项目动工。
• 北汽：联手麦格纳打造高端智能纯电车。
• 雷诺：投资12亿美元扩大电动车产能。
• 挪威：试飞电动飞机，计划2040年前实现国内航班全电动化。
• 雷丁集团：200亿元投建新能源基地。
• 小米：8系列手机销量突破100万台。

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