20180819-中泰证券-锂电材料及小金属周报_钴锂_部分_积极_边际变化出现_16页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于钴锂等新能源金属的价格走势及产业链景气度变化，分析当前市场环境与未来发展趋势，并给出投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

一、本周行情回顾：钴锂板块延续下行

• 钴价：MB钴（低级）和（高级）价格分别下跌2.0%和2.3%，国内电钴价格下调至46.5万/吨，硫酸钴至9.45万/吨，四钴至35.75万/吨。
• 锂价：碳酸锂价格继续下跌，工业级碳酸锂和电池级碳酸锂分别降至7.95万元/吨与9.3万元/吨；氢氧化锂价格持平，工业级和电池级分别为11.25万元/吨与12.45万元/吨。
• 市场表现：申万有色金属指数下跌4.96%，新能源金属核心标的平均跌幅为6.02%，整体表现弱于大盘。

二、锂电材料及小金属价格观察：钴锂价格延续跌势

（1）钴产品

• MB钴：价格持续下行，低级钴价格降至33.2美元/磅，高级钴降至33.5美元/磅。
• 国内钴价：进入底部区域，供给收缩、成本支撑及库存低位，部分厂家已亏损。
• 积极变化：低价原料消耗殆尽，正极客户更关注即时交货，二三线动力电池企业询单增加。

（2）锂产品

• 碳酸锂：价格延续下跌趋势，受低品质锂盐冲击和下游需求疲软影响。
• 氢氧化锂：价格保持稳定，工业级和电池级分别为11.25万元/吨与12.45万元/吨。
• 价格支撑：锂价已接近成本曲线末端，继续下行空间有限，需求有望环比提升。

（3）其他小金属行情

• 稀土：整体价格稳中趋弱，氧化镧、氧化铈价格稳定，氧化镨钕价格下调，氧化镝小幅上涨。
• 钨：价格承压，APT和钨精矿价格下跌，受下游需求疲软和资金压力影响。
• 钼：价格保持高位，钼精矿报价1780-1800元/吨度，钼铁主流价格12.5万元/吨。
• 硅、钛：价格小幅波动，硅铁价格下跌，钛价小幅上涨。

三、新能源车中下游观察：景气度正逐步提升

• 新能源车产量：7月产量7.8万台，同比增长24%，电池用量340万度，同比增长32%。
• 带电量提升：7月乘用车带电量35度，同比增长36%，推动整体电池平均带电量至43度。
• 电池环节：动力电池排产稳步提升，二三线企业询单增加，预计9月全行业开工率将提升。
• 正极材料：三元材料头部企业保持高景气，钴酸锂需求受数码电池旺季预期支撑，磷酸铁锂需求环比改善。

四、新能源金属上游聚焦：部分“积极”变化出现

• 钴：国内价格已进入底部区域，海外夏休结束，需求有望共振，MB钴价或企稳反弹。
• 锂：价格进入成本曲线末端，继续下行空间有限，主流电池厂订单饱满，需求有望提升。

五、重点公告信息梳理

• 道氏技术：收到证监会受理单，拟收购资产。
• 雅化集团：2018年半年度报告显示营收和净利润增长。
• 赣锋锂业：与LG化学签订氢氧化锂供货合同，拟设立参股子公司。
• 天齐锂业：控股股东股权质押。
• 中矿资源：董事辞职及补选。

六、锂电材料及小金属产业链动态

• LG化学：将在南京建动力电池厂，年产能达32GWh。
• 国内全固态电池：平煤国能首条全智能化生产线投产。
• 村田新能源：无锡新工厂竣工，2019年可量产1.3亿块锂电池。
• 国轩高科：二期建设完成，计划9月投产。
• 新技术：密歇根大学实现锂电池材料再循环。
• 秘鲁锂矿开采法：预计6个月内通过，助力锂矿项目。
• 大众固态电池：计划2023年试产，2024年大规模生产。
• 亿纬锂能：中标河南电网储能项目。
• 松下：Gigafactory增加锂离子电池生产线。
• 江森自控：与AquaMetals合作电池回收技术。
• 瑞士企业：与印度合资生产锂离子电池。
• Michael Lynch：全球锂资源未达峰值，无需过度担忧。

七、投资建议

• 钴：需求拐点+供给收缩+成本支撑+库存低位，关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
• 锂：价格进入成本曲线末端，继续下行空间有限，关注赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
• 估值：龙头股2018年PE估值回落至15-20倍，看好锂电材料板块反弹。

八、风险提示

• 宏观经济波动：可能影响市场整体表现。
• 新能源汽车销量不及预期：可能拖累产业链需求。
• 钴锂产能释放超预期：可能引发价格回落风险。

结论

当前钴锂价格延续下跌趋势，但市场已出现部分积极变化，如国内低价原料消耗殆尽、正极客户关注即时交货、海外需求回暖等。随着新能源汽车产业链景气度逐步提升，预计钴锂价格对需求更为敏感，有望迎来反弹。投资建议关注核心标的，同时需警惕宏观经济波动及新能源汽车销量不及预期等风险。