20180624-光大证券-有色金属周报_下游需求有望转好_坚定推荐钴_锂_16页_1mb

下游需求有望转好，坚定推荐钴、锂

核心内容概述

本报告为有色金属行业周报，重点分析了上周市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，尽管上周基本金属整体表现疲软，但新能源汽车补贴新政即将实施以及手机出货量增速转正，预计会带动钴、锂等小金属需求回暖，建议重点关注。

主要观点

• 市场表现疲软：上周美元指数小幅下跌，基本金属价格普遍下跌，其中锌价跌幅超过5%，锂价下跌7.14%，贵金属价格整体下滑。
• 钴与锂需求预期改善：5月国内三元材料产量同比持平，但因价格调整，中游厂商采购谨慎，导致产业链负反馈。随着新能源汽车补贴政策实施及手机出货量增速转正，下游需求有望回暖。
• 行业配置建议：报告推荐三条投资主线，包括新能源汽车补贴政策带来的钴、锂预期差机会；铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期机会；以及上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。
• 重点推荐组合：江特电机、洛阳钼业、东睦股份、锡业股份、久立特材被列为核心推荐组合。

关键信息

金属价格回顾

股票表现

行业配置建议

1. 钴、锂预期差机会：新能源汽车补贴政策落地及下游复工补库，有望推动钴、锂需求回暖。
2. 铜、锡精矿供给拐点：铜、锡精矿供给改善，带来价格长期上涨机会。
3. 中游加工利润改善：上游原材料价格波动趋缓，有利于中游加工环节利润提升。

风险提示

• 金属价格波动风险
• 供给侧改革不及预期

行业动态

• 印尼精锡出口量激增：印尼贸易部公布5月精锡出口量为12493.35吨，同比增长79%。主要原因是贸易部集中发放出口许可。
• 力拓与Scepter合作：力拓与Scepter公司延长铝废料处理合作，Scepter投资300万美元提升回收效率。
• 俄铝恢复几内亚氧化铝厂生产：俄铝将分两阶段恢复几内亚氧化铝厂生产，第一阶段产能达55-60万吨。
• 美国铝业关闭生产线：美国铝业关闭一条电解铝生产线，预计2018年第二季度记录约7300万美元费用。
• 俄罗斯可再生能源项目：俄罗斯计划在2019年至2023年期间投入约1GW的可再生能源项目，包括风电、太阳能和小型水电。
• 墨西哥输电项目招标延期：墨西哥东南部输电项目招标日期推迟至2018年7月27日。

公司公告

• 神火股份：收到薛湖煤矿事故处理意见公告。
• 博威合金：为全资子公司提供担保额度。
• 中色股份：子公司对外投资进展公告。
• 云海金属：变更经营范围及《公司章程》。
• 吉翔股份：发布2018年半年度业绩预增公告。
• 赣锋锂业：赣锋转债开始转股提示性公告。
• 其他公司：涉及收购、投资、担保、回购、股权增发等公告。

附录：投资评级与估值

总结

本报告分析了上周有色金属市场表现，指出钴、锂价格下跌，但下游需求有望改善。行业配置建议关注钴、锂、铜、锡等金属，以及中游加工环节的利润改善机会。重点推荐江特电机、洛阳钼业、东睦股份、锡业股份、久立特材等公司。同时提醒投资者注意金属价格波动及供给侧改革不及预期等风险。