有色金属行业20Q4基金持仓总结
核心内容
2020年第四季度，有色金属行业基金持仓市值显著增长，持仓占比提升至2.73%，低配情况明显缓解，但整体持仓水平仍处于历史低位。基金持仓市值环比增长82.4%，达到745亿元，显示出行业关注度的提升。
主要观点
- 行业整体低配缓解：自2018年以来，有色金属板块持续处于低配状态，但2020Q4低配收窄至0.39%，相较2020Q3提升0.48pct，显示机构投资者对行业的信心有所回升。
- 锂钴板块成为重点配置：能源金属（锂钴）板块持仓市值环比翻倍，成为基金第一重仓板块，其次是铜板块，持仓市值增长57%。
- 黄金板块配置回落：黄金持仓市值环比下降49%，成为减仓最显著的板块。
- 持仓集中度提升：基金持仓Top3市值占比从2019Q1的33.9%上升至2020Q4的73.2%，头部公司影响力显著增强。
- 业务可比性差，强者未必恒强：有色行业上市公司业务差异大，持仓前三变化频繁，需关注周期波动和经营变化。
关键信息
基金持仓市值与占比
- 2020Q4基金持仓市值：745亿元
- 环比增长：+82.4%
- 持仓占比：2.73%
- 低配收窄至：0.39%
重仓股列表（2020Q4）
| 公司 |
持股市值（亿元） |
| 赣锋锂业 |
221.3 |
| 紫金矿业 |
200.7 |
| 华友钴业 |
123.8 |
| 西部超导 |
25.9 |
| 雅化集团 |
18.7 |
| 洛阳钼业 |
16.0 |
| 寒锐钴业 |
14.7 |
| 天齐锂业 |
12.5 |
| 赤峰黄金 |
11.7 |
| 山东黄金 |
9.6 |
增仓与减仓情况
增仓Top10（2020Q4）
| 公司 |
所属板块 |
持仓市值（亿元） |
持股变化（万股） |
| 华友钴业 |
能源金属 |
123.8 |
13,245 |
| 赣锋锂业 |
能源金属 |
221.3 |
4,023 |
| 盛新锂能 |
能源金属 |
8.7 |
3,557 |
| 雅化集团 |
能源金属 |
18.7 |
3,682 |
| 寒锐钴业 |
能源金属 |
14.7 |
731 |
| 洛阳钼业 |
铜 |
16.0 |
10,699 |
| 宝钛股份 |
钛材 |
6.5 |
917 |
| 明泰铝业 |
铝 |
4.0 |
2,613 |
| 方大炭素 |
石墨及炭素 |
4.5 |
5,223 |
| 西部矿业 |
铜 |
9.0 |
5,195 |
减仓Top10（2020Q4）
| 公司 |
所属板块 |
持仓市值（亿元） |
持股变化（万股） |
| 山东黄金 |
金 |
9.6 |
-5,207 |
| 中金黄金 |
金 |
2.5 |
-6,428 |
| 云海金属 |
铝 |
2.4 |
-4,297 |
| 银泰黄金 |
金 |
2.0 |
-4,630 |
| 天齐锂业 |
能源金属 |
12.5 |
-1,362 |
| 格林美 |
能源金属 |
5.7 |
-6,444 |
| 索通发展 |
预焙阳极 |
0.5 |
-2,312 |
| 盛达资源 |
多金属 |
4.7 |
-1,896 |
| 江西铜业 |
铜 |
1.0 |
-1,336 |
| 有研新材 |
靶材 |
0.0 |
-1,614 |
投资建议
- 锂钴板块：未来两年锂周期温和复苏，2023年起或加速向上，重点推荐掌握锂资源和锁定锂资源包销的企业。
- 铜板块：铜矿新增产能小高峰可能平滑，铜价中期有支撑，短期受益于低位库存。
- 稀土板块：供给刚性强，需求端持续增长，预计稀土价格持续上涨，相关公司有望表现。
- 电解铝板块：高盈利或维持，长期格局改善，行业话语权提升。
- 黄金板块：预计进入慢牛行情，斜率进一步拉平。
风险提示
投资评级
| 评级 |
定义 |
| 强于大市 |
未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上 |
| 同步大市 |
未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间 |
| 弱于大市 |
未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上 |
| 公司评级 |
定义 |
| 买入 |
未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上 |
| 增持 |
未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15% |
| 观望 |
未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5% |
| 卖出 |
未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上 |
基准指数
分析师信息
- 分析师：夏振荣
- 执业证书编号：S0270520090002
- 联系电话：01056508505
- 邮箱：xiaozr@wlzq.com.cn
研究助理信息
- 研究助理：阮鹏
- 联系电话：18275035519
- 邮箱：ruanpeng@wlzq.com.cn
