20241230-国投期货-聚烯烃周报_基本面引领作用不强_价格延续震荡整理_9页_1mb

基本面引领作用不强，价格延续震荡整理

核心内容概述

本报告为聚烯烃（塑料与聚丙烯）的周报分析，重点探讨了当前市场供需、成本变化、价格走势及操作建议。整体来看，聚烯烃市场基本面引领作用不强，价格延续震荡整理趋势，市场参与者多以观望为主。

塑料市场分析

供应情况

• 截至12月25日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为36.12万吨，环比下降2.84万吨，跌幅7.29%。
• 新装置投产加快，预计未来供应压力将有所增加，生产企业心态转弱，积极销售，库存持续下降。

需求情况

• 聚乙烯下游制品平均开工率环比下降0.17个百分点。
• 分行业来看：农膜、PE管材、PE注塑等需求疲软，开工率分别下降1.14%、0.84%、0.71%；PE包装膜开工率略有上升，为+0.63%；PE中空开工率持平，为-0.58%。

成本情况

• 油制、煤制成本环比分别下降26元/吨、234元/吨。
• 甲醇制成本环比上涨60元/吨，乙烯制成本环比持平。

驱动因素

• 供应增加预期明显，下游需求疲软，新单跟进不足，工厂维持中低位开工。
• 除部分行业临近春节订单小幅增加外，其余行业开工率下滑，供需矛盾有所放大。

聚丙烯市场分析

供应情况

• 生产企业总库存环比下降4.22%，贸易商库存微升0.39%，港口仓库库存环比上升2.08%。
• 分品种来看，拉丝级库存下降2.32%，纤维级库存下降14.67%。

需求情况

• PP下游行业平均开工率下降0.23个百分点至53.96%。
• 口罩等生活必需品需求稳定，PP无纺布企业开工延续平稳；改性PP行业受政策刺激，开工负荷提升。
• 建筑、农业相关市场淡季明显，塑编、PP管材订单情况下降，整体需求偏弱。

成本情况

• 油制、煤制、外采丙烯制、PDH制PP利润有所修复。
• 甲醇制PP利润下滑，成本压力显现。

驱动因素

• 检修装置减少，新增产能平稳释放，供应预计增加。
• 下游工厂新订单跟进不足，整体开工负荷维持低位，节前备货意愿较低。

操作评级

说明：三颗星代表更加明晰的多/空趋势，当前仍具备相对恰当的投资机会；偏多/空趋势判断明确，但可操作性不强。

关键信息总结

• 供需矛盾：供应增加预期增强，需求端疲软，整体供需矛盾呈放大趋势。
• 成本变化：油制、煤制成本下降，甲醇制成本上升，乙烯制成本持平。
• 价格走势：市场延续震荡整理，缺乏明显趋势性驱动。
• 区域价差：各区域LLDPE与PP的期现价差、跨期价差、跨品种价差等均存在波动，但未形成显著趋势。
• 内外盘价差：内外盘价差在不同品种间存在差异，但整体趋势不明显。

数据来源

• 图表数据来源：Wind、文华财经、卓创资讯
• 报告版权：国投期货有限公司

免责声明

本报告仅供国投期货有限公司客户使用，不构成投资建议，亦不保证数据的准确性或完整性。使用本报告的客户需自行承担风险，国投期货不对因使用本报告而导致的任何损失负责。