20240722-国投安信期货-聚烯烃周报_价格回落整理释放压力_9页_3mb

价格回落整理释放压力总结

核心内容概述

本报告主要分析了塑料（PE）和聚丙烯（PP）市场的近期走势，涵盖了供应、需求、利润、价格走势、区域价差、成本与毛利、石化排产情况及跨期价差等多个方面。整体市场呈现出价格回落整理的趋势，市场情绪偏空，交投氛围清淡。

主要观点

1. 塑料市场分析

• 供应：截至7月17日，中国聚乙烯（PE）生产企业样本库存量为47.38万吨，环比上涨3.34%，库存趋势仍维持涨势。
• 需求：PE下游企业开工率偏稳，但市场交易氛围较差，需求改善有限，预计整体开工率仍有进一步回落的动力。
• 利润：油制LL利润为-657元/吨，煤制LL利润为1304元/吨，成本差为2001元/吨，利润差为-1961元/吨，显示煤制利润相对较好。
• 驱动：下游需求维持淡季，刚需采购力度偏弱，市场心态偏空，交投气氛偏弱，库存向下转移受阻，导致价格回落整理。

2. 聚丙烯市场分析

• 供应：生产企业、样本贸易商、样本港口库存分别环比下降3.18%、1.54%、0.87%，其中纤维级库存环比下降9.73%，显示供应压力有所缓解。
• 需求：塑编、BOPP、PP管材等下游企业原料库存天数均环比下降，但生产积极性受限，对原料采购意向不佳。
• 利润：煤制、甲醇制、丙烯制PP利润下滑，油制、PDH制利润有所修复，但整体仍处于亏损状态。
• 驱动：部分停车装置重启，缓解了局部结构性货源紧张，但淡季需求疲软对价格仍构成压制。

关键信息

价格走势

• 塑料主力连续合约：收盘价为8352，周跌0.22%，月跌2.78%，年涨1.56%。
• 聚丙烯主力连续合约：收盘价为7612，周跌0.91%，月跌2.36%，年涨1.59%。

区域价格与价差

• LLDPE（膜级）：华北、华东、华南价格分别为8340、8380、8480，周跌幅分别为0.12%、0.24%、0.47%。
• PP（拉丝级）：华北、华东、华南价格分别为7660、7660、7630，周跌幅分别为0.52%、0.26%、0.26%。
• 区域价差显示市场存在一定的区域分化，价格差异较小但波动明显。

成本与毛利对比

• PE成本：不同原料来源的成本差异较大，其中乙烯裂解装置成本最高，为8605元/吨，而CTO装置成本最低，为7360元/吨。
• PE毛利：MTO装置毛利为603元/吨，CTO装置毛利为501元/吨，乙烯裂解装置毛利为-507元/吨。
• PP成本：PDH装置成本最高（8229元/吨），外采丙烯装置成本最低（8047元/吨）。
• PP毛利：MTO装置毛利为-35元/吨，CTO装置毛利为-123元/吨，PDH装置毛利为-988元/吨。

市场操作评级

• 聚丙烯：☆☆☆（持空，趋势性下跌，行情正在盘面发酵）
• 塑料：☆☆☆（持空，趋势性下跌，行情正在盘面发酵）

总结

当前塑料和聚丙烯市场均处于价格回落整理阶段，供应端库存压力有所回升，而需求端仍显疲软，市场整体情绪偏空。不同原料路线的成本与毛利差异明显，煤制和油制在部分品种中表现相对较好，但整体利润仍处于较低水平。区域价差显示市场存在一定的分化，但价格波动幅度有限。市场操作建议以持空为主，趋势性下跌明确，但盘面可操作性仍需进一步观察。