20250106-国投期货-聚烯烃周报_基本面引领作用不强_价格延续震荡整理_9页_1mb

报告摘要

基本面引领作用不强，价格延续震荡整理总结

核心内容概述

本报告为国投期货有限公司发布的聚烯烃周报，分析了塑料与聚丙烯（PP）的市场供需、成本变化及价格走势。整体来看，当前市场基本面引导作用较弱，价格仍处于震荡整理状态，投资者需关注市场情绪及短期波动。

主要观点

1. 塑料市场

供应：截至12月31日，中国聚乙烯（PE）生产企业样本库存量为30.26万吨，环比减少5.86万吨，跌幅16.22%，库存去库形势良好。
需求：下游制品平均开工率环比下降0.45%，其中农膜、PE管材、PE包装膜、PE注塑开工率分别下跌0.09%、0.33%、1.07%、0.48%，而PE中空和PE拉丝开工率分别环比上涨0.44%、0.33%。
成本：煤制成本环比下调122元/吨，油制、甲醇制、乙烷制成本分别上涨127元/吨、84元/吨、84元/吨，乙烯制成本环比持平。
驱动因素：聚乙烯生产企业库存处于年内最低水平，虽然对后市信心不足，但现货偏紧，短期支撑较强。

2. 聚丙烯市场

供应：截至1月2日，中国聚丙烯商业库存总量为62.65万吨，环比增加2.89万吨，涨幅4.84%。新产能投放及部分检修装置重启是库存上升的主要原因。
需求：下游行业订单零星，交投氛围变化不大。建筑、农业市场处于淡季，塑编和PP管材订单下滑，企业调整装置负荷。整体开工率下降0.05个百分点至53.91%。
成本：煤制PP利润有所修复，而油制、甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利润下滑。
驱动因素：供应预期增加，下游以刚需采购为主，年底避险情绪导致原料集中补仓意愿偏低。

关键信息汇总

价格走势

塑料与聚丙烯期货价格均处于震荡整理状态，缺乏明确趋势性驱动。
期现价差、跨期价差、跨区价差等图表均显示市场波动较大，但未形成明显趋势。

成本与毛利

塑料成本方面，煤制成本下降，油制、甲醇制、乙烷制成本上升，乙烯制成本持平。
聚丙烯成本方面，煤制PP利润修复，其他路线利润下滑。
毛利方面，PE与PP不同原料路线的毛利差异明显，但整体趋势不明朗。

操作建议

塑料：操作评级为★★★，表示趋势较为明晰，具备一定的投资机会。
聚丙烯：操作评级为★★★，与塑料类似，趋势较为清晰，但需谨慎操作。

总结

当前塑料与聚丙烯市场均表现出基本面引领作用不强的特点，价格走势延续震荡整理。塑料市场库存去库良好，现货偏紧，短期支撑较强；而聚丙烯市场则因新产能投放及部分装置重启导致库存上升，下游需求疲软，原料补仓意愿偏低。成本方面，塑料煤制成本下降，其他路线成本上升；聚丙烯煤制利润修复，其他路线利润下滑。整体来看，市场情绪偏谨慎，操作机会有限，建议投资者关注短期波动，以观望为主。