20220516-华联期货-白糖周报_供需情况好转有望支撑糖价上行_5页_540kb

白糖周报总结

核心内容

本报告由研究员黄忠夏撰写，分析了白糖市场近期的供需变化及价格走势。结合国际与国内市场情况，预测糖价将震荡上行。

主要观点

• 国际糖市：上周ICE 11号粗糖期货探底回升，扭转前期颓势。原油价格上涨对糖价形成支持，因有助于提升巴西乙醇需求，进而减少糖的加工比例，预期巴西本年度糖产量将下降，利好糖价。
• 国内市场：除云南仍有少数糖厂生产外，其他省区已全部收榨。截至4月底，全国累计产糖935.05万吨，同比减产119万吨；累计销售食糖443.67万吨，销糖率47.45%，同比有所好转。
• 供需预期：随着国内收榨减产，进口利润倒挂限制进口，叠加夏季采购旺季，国内供需有望改善，支撑糖价震荡上行。

操作建议

• 建议中线多单继续持有；
• 回调时可考虑加仓；
• SR2209合约参考支撑位为5800元/吨。

关键影响因素

• 天气变化及夏季消费启动：影响糖的生产和消费节奏；
• 华东等地疫情管控措施是否放松：可能对消费端产生影响；
• 国际原油及原糖市场走势：原油上涨有助于乙醇需求，间接影响糖价。

基本面分析

1. 价格/价差

• 郑糖主力2209合约全周下跌0.60%，收于5812元/吨；
• 主产区集团现货报价总体持稳，广西、云南等地报价在5740-5890元/吨之间；
• 上周白糖主力基差震荡走高，截至上周五回升至30元/吨左右。

2. 产量

• 全国累计产糖935.05万吨，同比减产119万吨；
• 广西产糖611.94万吨，云南产糖172.98万吨；
• 广西、云南产量同比大幅减少，其中广西产糖同比减少20.51万吨，云南产糖同比减少36.13万吨。

3. 进口

• 2022年3月我国进口食糖12.17万吨，同比减少7.53万吨；
• 1-3月累计进口食糖93.85万吨，同比减少30.65万吨；
• 2021/22榨季累计进口277.13万吨，同比减少115.36万吨；
• 进口巴西原糖加工利润（配额内）为694元/吨，配额外为-724元/吨；
• 进口泰国原糖加工利润（配额内）为812元/吨，配额外为-571元/吨。

4. 消费

• 截至4月底，全国累计销售食糖443.67万吨，销糖率47.45%；
• 消费端同比略有好转。

5. 库存

• 截至2022年4月底，全国工业结余库存491.38万吨；
• 布瑞克预计2021/22榨季期末库存为1103万吨，库存消费比76.08%；
• 预计2022/23榨季期末库存为976万吨，库存消费比66.09%。

6. 主产区产量

• 广西：截至3月31日，累计产糖604.62万吨，同比减少20.51万吨，产糖率12.18%；
• 云南：截至3月31日，累计产糖134.27万吨，同比减少36.13万吨，产糖率12.20%；
• 两省产量同比均大幅减少，其中广西入榨甘蔗量同比增加，但产糖量下降；云南入榨甘蔗量和产糖量均同比减少。

研究员承诺

研究员黄忠夏以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，未因本报告获得任何报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场人士参考，数据来源可靠，但不保证其完整性和真实性。投资者须自行判断，承担相应风险。

数据来源

• 华联研究所
• 中国糖业协会
• 布瑞克
• 海关总署
• 我的农产品网