白糖行业深度研究报告_国际糖价或步入上行通道_内糖价格有望共振向上_28页_2mb

白糖行业深度研究报告总结

核心内容

本报告分析了2019/20榨季我国及全球白糖市场走势，指出国际糖价可能进入上升通道，国内糖价有望同步上涨。同时，报告对白糖生产、消费、进口政策及走私情况进行了详细分析，并提供了相关的数据支持。

主要观点

国内白糖市场情况

1. 糖价周期性波动

   • 我国是全球第五大食糖生产国，以甘蔗为主，产量占全国的88%，甜菜糖占12%。
   • 近三年糖价经历了3个完整周期，其中2003-2008年糖价涨幅达165.21%，2008-2014年涨幅达191.73%，2014-2019年涨幅为76.83%。

2. 2019/20榨季内糖产量小幅回升

   • 2019/20榨季预计糖料播种面积为2223万亩，食糖产量为1088万吨，比前一榨季增加12万吨。
   • 甘蔗产量与天气密切相关，近年来因自然灾害导致产量波动明显。

3. 国内食糖消费稳定

   • 2018/19榨季全国消费量达1580万吨，同比增长0.64%。
   • 消费主要分为工业消费（约59%）和民用消费（约41%），工业消费以乳制品、饮料、饼干等为主，民用消费相对刚性。

4. 进口政策与走私影响

   • 我国是全球第二大食糖进口国，进口量占消费量的27%，存在500万吨左右的供给缺口。
   • 2019年走私量下降60%，走私对国内糖价的影响减弱，配额进口价格对国内市场影响加大。

国际白糖市场情况

1. 全球糖价波动剧烈，主产国产量影响显著

   • 2018/19榨季全球食糖产量1.79亿吨，同比下降8%。
   • 主产国包括印度、巴西、欧盟、泰国和中国，其中印度和巴西产量下降显著。

2. 巴西产量与出口下降

   • 2018/19榨季巴西食糖产量2950万吨，同比下降24.1%。
   • 出口量1960万吨，同比下降30.5%，主要由于雷亚尔汇率走高和糖醇比下降。

3. 印度产量与库存高企

   • 2018/19榨季印度食糖产量3307万吨，同比下降3.9%。
   • 库存高企，期末库存达1638万吨，压制国际糖价。

4. 泰国产量与库存情况

   • 2018/19榨季泰国食糖产量1419万吨，同比下降6.2%。
   • 预计2019/20榨季产量进一步下降8.4%，去库存步伐加快。

关键信息

• 国内糖价走势

  • 2018/19榨季国内食糖产量1076万吨，同比增长4.41%。
  • 2019/20榨季预计产量1088万吨，小幅回升，国内糖价有望与国际糖价共振上升。

• 进口与走私情况

  • 2018年我国进口糖280万吨，同比增长22.3%。
  • 2019年走私量明显下降，主要由于缅甸暂停转口贸易和国内严打走私。

• 国际糖价走势

  • 2018/19榨季全球食糖产量下降，导致糖价进入持续筑底阶段。
  • 随着主产国产量下降，预计国际糖价将在2019年第四季度进入上升通道。

• 政策影响

  • 2020年保障措施关税到期后，进口价格将成为国内糖价的关键因素。
  • 印度政府通过出口补贴和建立缓冲库存来缓解糖价压力。

风险提示

• 自然灾害可能导致糖料产量下降。
• 政策变化可能影响进口及走私情况。
• 国际糖价走势可能不及预期。

图表目录

• 图表1：18/19榨季全球主要食糖生产国产量
• 图表2：94/95-18/19榨季我国食糖产量走势
• 图表3：18/19榨季甘蔗糖甜菜糖占比
• 图表4：柳州白糖现货价走势
• 图表5：国内白糖价格波动周期列表
• 图表6：国内榨季时间进度
• 图表7：00/01-18/19榨季全国糖料播种面积
• 图表8：00/01-18/19榨季全国食糖产量
• 图表9：16/17-18/19榨季全国食糖月度累计产量
• 图表10：16/17-18/19榨季广西食糖月度累计产量
• 图表11：食糖产量与自然灾害的关系列表
• 图表12：18/19榨季国内甘蔗、木薯、桉树种植利润对照表
• 图表13：00/01-18/19榨季国内食糖消费量走势
• 图表14：2018年国内食糖消费构成
• 图表15：2018年国内人均食糖消费与其他国家地区对比
• 图表16：16/17-18/19榨季全国月度累计销量
• 图表17：16/17-18/19榨季广西月度累计销量
• 图表18：16/17-18/19榨季全国新增工业库存
• 图表19：16/17-18/19榨季广西新增工业库存
• 图表20：16/17-18/19榨季全国产销比
• 图表21：16/17-18/19榨季广西产销比
• 图表22：2000/01-18/19榨季国内食糖供给缺口
• 图表23：2000-2019年食糖进口量变动
• 图表24：2018年我国食糖主要进口来源国贸易量及占比
• 图表25：2017-2019年食糖月度累计进口
• 图表26：2017-2019年食糖月度进口
• 图表27：2018年甘蔗主产国生产成本对比
• 图表28：巴西糖配额内进口估算价与国产糖价差
• 图表29：巴西糖配额外进口估算价与国产糖价差
• 图表30：泰国糖配额内进口估算价与国产糖价差
• 图表31：泰国糖配额内进口估算价与国产糖价差
• 图表32：走私糖利润空间
• 图表33：13/14-18/19榨季走私食糖
• 图表34：13/14-18/19榨季走私糖对应国内糖价波动
• 图表35：2019年破获走私糖案件
• 图表36：全球主要产区榨季时间进度
• 图表37：18/19榨季全球食糖主产国产量
• 图表38：18/19榨季全球食糖主产国产量占比
• 图表39：18/19榨季全球食糖主贸易国出口量
• 图表40：18/19榨季全球食糖主贸易国出口量占比
• 图表41：NYBOT 11号糖价格走势
• 图表42：国际食糖价格波动周期列表
• 图表43：00/01-18/19榨季巴西甘蔗种植面积
• 图表44：00/01-18/19榨季巴西甘蔗产量
• 图表45：00/01-18/19榨季巴西糖产量
• 图表46：19/20榨季中南部甘蔗入榨进度
• 图表47：17/18-19/20榨季中南部月产糖量
• 图表48：17/18-19/20榨季中南部月累计产糖量
• 图表49：00/01-18/19榨季巴西食糖消费
• 图表50：00/01-18/19榨季巴西食糖出口
• 图表51：17/18-19/20榨季巴西食糖月度出口量
• 图表52：17/18-19/20榨季巴西食糖月度出口进度
• 图表53：2017-2019年圣保罗醇油比
• 图表54：10/11-18/19榨季巴西糖醇比
• 图表55：00/01-18/19榨季印度食糖产量
• 图表56：00/01-18/19榨季印度甘蔗种植面积
• 图表57：16/17-18/19榨季印度主产邦甘蔗种植面积
• 图表58：10/11-18/19榨季印度食糖消费
• 图表59：10/11-19/20E印度食糖出口
• 图表60：10/11-19/20E印度食糖期末库存
• 图表61：10/11-18/19榨季印度政府定价FRP
• 图表62：印度政府定价政策对食糖产业影响示意图
• 图表63：2019年印度出口政策
• 图表64：00/01-18/19榨季泰国食糖产量
• 图表65：00/01-18/19榨季泰国甘蔗种植面积
• 图表66：00/01-18/19榨季泰国甘蔗产量
• 图表67：00/01-18/19榨季泰国食糖消费
• 图表68：00/01-18/19榨季泰国食糖期末库存
• 图表69：00/01-18/19榨季食糖出口

数据支持

• 2019/20榨季我国食糖产量预计为1088万吨，比前一榨季增加12万吨。
• 国内食糖销售进度优于往年，销糖率提升。
• 国际糖价因主产国减产而进入上升通道，国内糖价有望共振向上。
• 走私量下降60%，对国内糖价影响减弱。