20230709-华联期货-白糖周报_库存及消费旺季有望支撑维持高位_6页_491kb

白糖市场分析总结基于华联期货研究报告

一、主要观点
国际方面，ICE基准期糖大幅上涨325%，受泰国干旱和厄尔尼诺现象影响，今年泰国降雨量减少28%，可能导致糖产量降至三年最低和2009/10年度以来次低水平，对糖价构成支持。巴西甘蔗收获进展良好，产量预测上调至3820万吨，可能限制糖价反弹。国内方面，郑糖周内反弹，收于6733元/吨，本榨季累计销售食糖688万吨同比增长，但6月消费进度环比放缓，低库存和消费旺季中期支撑糖企报价，但外盘波动可能增加进口量。

二、操作建议
短线建议参与反弹做多，参考郑糖2309合约支撑位6600元/吨，期权可买入看涨期权。

三、重点关注影响因素

• 国内销售情况及政策变化。
• 巴西生产及出口动态。
• 厄尔尼诺现象及其对天气的影响。
• 国际市场波动。

四、基本面分析

• 价格：郑糖2309合约周上涨0.4%，ICE原糖上涨30.2%；现货报价持稳，泰国新糖报价7030-7070元/吨。
• 产量：2022/23榨季全国产糖897万吨，同比下降；广西产糖率提高，云南产量增长。
• 进口：2023年5月进口食糖4万吨同比下降，预计全年进口减少；进口成本显示加工利润。
• 消费：本榨季累计销量688万吨同比增长，预计年度消费增加；成品糖价格上升。
• 库存：期末工业库存209万吨减少，预计进一步减少。

五、全球影响
泰国干旱可能持续数年，减少降雨，影响糖和大米供应，加剧全球通胀；厄尔尼诺或导致更多地区作物减产，影响全球期货市场。

六、国际糖市趋势
欧盟糖进口预测降至265万吨，产量增至1550万吨；从乌克兰进口激增，糖价高位；巴西生产良好可能缓解部分压力。

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