交通运输行业动态报告：铁总将加快股改步伐，大兴机场时刻方案出炉-20190106-东北证券-17页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2019年1月6日，分析了交通运输行业的发展动态与投资策略，重点聚焦铁路、航空、物流快递、航运港口及跨境电商五大子行业。报告指出，随着国家政策的持续发力，交通运输行业在2019年将面临结构性调整与改革深化，其中铁路股份制改革、大兴机场运营、燃油附加费取消、快递行业景气度维持等是主要看点。

主要观点

铁路公路

• 铁总加快股份制改革步伐，2018年铁路建设成果显著，客货运量均实现大幅增长。
• 2019年预计投产新线6800公里，其中高铁3200公里，铁路运输能力提升。
• 新列车运行图实施，高铁运输能力提升约9%，17辆编组的复兴号上线运营，提升7.5%。
• 重点推荐广深铁路、大秦铁路及铁龙物流，因其具备改革弹性、防御价值和受益“公转铁”政策。

物流快递

• 2018年快递业务量突破500亿件，行业保持高景气度，抗周期性强。
• 通达系价格战缓和，顺丰因传统业务下滑及战略调整，增长回调。
• 重点推荐顺丰控股与申通快递，认为其具备长期投资价值和边际改善空间。

航空机场

• 北京大兴国际机场航班时刻资源配置方案出炉，转场进程加快，提升行业资源配置效率。
• 国内航线燃油附加费回归0元时代，对航空业形成利好。
• 卡塔尔航空持有南航股份达5%，合作加深，提升南航国际网络能力。
• 推荐南航、国航、东航及春秋航空，因其具备航线资源、票价弹性及增长潜力。

航运港口

• 河北港口整合提速，京唐港与曹妃甸港战略重组，提升行业集中度。
• 集运运价整体维持稳定，油运市场受伊朗制裁及需求端影响出现反弹。
• 招商港口重组上市，成为港口资产整合平台，提升业务发展与战略定位。

跨境电商

• 中美关系有所改善，利好跨境出口电商。
• 英国加强跨境电商合规化管理，EORI制度实施，推动行业规范化。
• 重点推荐跨境通，其在行业高景气度下具备“流量+品牌”优势。

关键信息

• 政策背景：国务院批准雄安新区总体规划，央行降准，李克强总理强调逆周期调节，中美贸易关系改善。
• 行业动态：大兴机场转场方案出炉，燃油附加费取消，铁路股份制改革提速，港口整合加快，跨境电商合规化加强。
• 投资建议：重点推荐公司包括南方航空、东方航空、中国国航、顺丰控股、大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、申通快递、上海机场、传化智联、怡亚通、跨境通，评级为“买入”或“增持”。
• 风险提示：贸易战持续升级、原油价格大幅上涨、汇率波动加剧。

重点推荐公司汇总

行业数据指标

• 行业整体：成分股数量125只，总市值18917亿，流通市值12864亿，市盈率10.34倍，市净率1.17倍。
• 航空国内指标：RPK增速、综合票价指数、客座率等数据均体现行业稳步增长趋势。
• 铁路货运指标：铁路货运总量及增速、煤炭运输量及增速等指标显示铁路运输能力持续提升。
• 物流综合景气指数LPI及快递业务数据：LPI综合指数及各分指数走势良好，快递业务量与收入均保持较高增速。
• 航运综合运价指数：BDI指数、SCFI指数等显示运价波动，但部分航线表现较好。
• 港口货物及集装箱吞吐量：港口货物吞吐量、外贸吞吐量及集装箱吞吐量数据反映港口行业稳定发展。

风险提示

• 贸易战持续升级：可能对跨境出口电商造成影响。
• 原油价格大幅上涨：影响航空业成本。
• 汇率波动加剧：对出口企业构成压力。

投资策略

• 以经济效率提升为核心，关注铁路、物流等国企改革带来的投资机会。
• 关注航空和快递，这两个子行业仍保持较高景气度。
• 把握行业周期与政策红利，关注基础设施投资与改革带来的增长空间。

结论

交通运输行业在2019年将受益于政策支持与改革深化，铁路、航空、物流、航运及跨境电商五大子行业均呈现不同层面的增长潜力与投资机会。重点推荐公司具备较强的业务增长能力和行业竞争优势，建议投资者关注其投资价值与市场表现。