20210328-兴业证券-交通运输行业周报_国内疫苗接种加快_大兴免疫屏障初成_19页_1mb

交通运输行业周报（3.20-3.26）总结

核心内容概述

本周交通运输板块整体表现弱于上证指数，板块下跌0.73%。重点推荐公司包括春秋航空、吉祥航空、顺丰控股、华贸物流、韵达股份、东百集团、山东高速、中远海控、中谷物流。分析师认为，2021年行业将迎来疫情扭转、需求改善与供给收缩的行业拐点，航空、机场、集运等顺周期子板块值得关注。同时，顺丰控股作为快递行业龙头，有望进入多元化发展的3.0阶段，获得高端快递市场红利。

主要观点

$\beta$ 方向（顺周期）

• 航空、机场、集运是重点推荐的顺周期子板块。
• 随着国内疫苗接种加快和国际航线逐步放开，航空需求将加速恢复，预计2021年将成为下一轮航空周期的起点。
• 春秋航空、华夏航空、美兰空港为 $\alpha$ 品种推荐，具备高成长性。
• 吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场、首都机场为 $\beta$ 品种推荐，受益于行业复苏。

$\alpha$ 方向（高成长性）

• 顺丰控股作为快递龙头，品牌力壁垒显著加强，多元发展进入新阶段，有望独占高端快递红利。
• 顺丰控股近期收购嘉里物流，拓展国际业务与供应链能力，预计未来三年归母净利润分别为90.68亿元、110.29亿元、130.80亿元，EPS分别为1.99元、2.42元、2.87元，对应PE分别为47.2倍、38.8倍、32.7倍。

航运板块

• 苏伊士运河堵塞事件对运价影响有限，运价仍维持高位。
• 随着海外供应链逐步恢复，运价短期承压，但中长期趋势向好。
• 建议择机配置中远海控，关注中谷物流作为内贸集装箱物流龙头。

公路与基础设施板块

• 高速公路作为类债资产，具备高股息、高分红特征，推荐山东高速、宁沪高速、粤高速。
• 招商公路等基础设施运营商具备持续滚动开发能力，值得关注。

供应链板块

• 华贸物流、物产中大、建发股份等供应链企业具备高业绩弹性与估值修复机会。
• 随着跨境电商和物流需求增长，供应链服务行业集中度提升，头部企业有望占据更大市场份额。

关键信息

本周行情

• 上证指数上涨0.40%，交通运输板块下跌0.73%，板块整体跑输大盘。
• 个股表现分化，海航控股、深高速、密尔克卫涨幅居前；嘉诚国际、华贸物流等跌幅较大。

本周要闻

1. 苏伊士运河堵塞：Ever Given号搁浅，导致运河中断，但短期内未对运价产生明显影响，未来可能影响亚欧航线的运期。
2. 国内疫苗接种加快：截至3月26日，全国累计接种疫苗9747万剂次，大兴区初步形成免疫屏障，推动民航需求恢复。

行业数据跟踪

• 航运：BDI周跌1.9%，CCFI指数周跌2.3%，美西线运价指数微涨0.4%。
• 航空：国内航班量接近去年10月高点，利用率逐步恢复，国际航线逐步放开。
• 快递：2月快递业务量同比增长67.01%，收入增长41.52%，行业集中度维持高位，CR8为79.9。

推荐组合

风险提示

• 汇率、油价大幅波动。
• 一次冲击后需求恢复低于预期。
• 海上安全事故。
• 电商增速下滑。
• 中美贸易谈判结果低于预期。
• 全球经济及贸易形势恶化。