20180909-东北证券-交通运输_铁总启动货车招标_民航公布新航季航班时刻_18页_1mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年9月9日，主要围绕交通运输行业整体策略及各子行业的发展动态进行分析，包括铁路、公路、航空、机场、物流、快递、航运及港口等。报告指出，尽管中美贸易战对经济造成一定影响，但中国交运行业整体仍保持稳健增长，尤其在铁路和航空领域表现突出。同时，报告推荐了一批重点公司，并提供了相关财务数据和投资评级。

主要观点与关键信息

1. 铁路行业

• 招标动态：中铁总密集启动客货车招标，涉及复兴号动车组145组、9600kW大功率电力机车188台、C80B运煤敞车4602辆，显示出铁路行业对运力的需求持续增长。
• 行业表现：2018年暑运旅客发送量同比增长10.5%，上半年货运量同比增长7.7%，占全社会比重达8.4%，铁路货运能力提升显著。
• 政策支持：铁路改革持续推进，包括资产证券化、运价改革、服务市场化和土地综合开发等，未来铁路行业有望迎来更广阔的发展空间。
• 重点推荐公司：
  • 大秦铁路：货运供需格局改善，股息率稳定，战略投资价值凸显，维持“买入”评级。
  • 铁龙物流：受益“公转铁”政策，特种箱业务快速发展，维持“买入”评级。
  • 广深铁路：铁路改革带来多元经营利好，具备资产注入潜力，维持“买入”评级。

2. 航空与机场行业

• 政策延续：冬春航季时刻总量控制政策继续实施，主辅协调机场时刻增量控制在3%以内，各地区机场控制在5%以内，有助于提升航班准点率。
• 行业趋势：航空客运需求未来5年仍将保持两位数增长，预计行业进入客座率与票价双升的上行周期。
• 免税合同：上机披露免税合同细则，合同实施对营业收入有积极影响。
• 重点推荐公司：
  • 南方航空：航线网络优势明显，业绩弹性大，维持“买入”评级。
  • 东方航空：具备区位优势，供需结构向好，维持“买入”评级。
  • 中国国航：高品质航线资源，供需结构向好，维持“买入”评级。
  • 上海机场：航空主业增速下降，但商业租赁带动非航业务增长，维持“买入”评级。

3. 物流与快递行业

• 行业增长：快递行业保持20%以上的高景气度，CR8指数持续提升，竞争格局改善。
• 企业动态：
  • 顺丰控股：业务量稳健增长，高服务质量带来品牌溢价，维持“买入”评级。
  • 申通快递：收购转运中心资产，网络运营效率提升，维持“买入”评级。
  • 韵达股份：市场份额领先，业绩持续改善，维持“买入”评级。
• 市场变化：京东物流进军C端市场，将与顺丰、三通一达等展开竞争，未来市场格局或进一步优化。

4. 航运与港口行业

• 运价波动：出口集运价格震荡，BDI指数同比上涨，但受贸易战影响，航运股估值承压。
• 港口动态：招商局港口整合、上海及海南等自由港规划是2018年港口行业的亮点。
• 重点推荐公司：
  • 中远海控：在集运改善周期左侧布局，给予“买入”评级。
  • 上港集团：港口货物吞吐量保持增长，给予“买入”评级。
  • 日照港、唐山港：受益于港口资源整合和政策支持，给予“买入”评级。

重点公司财务数据与评级

风险提示

• 中美贸易战摩擦加剧：可能对行业造成不利影响。
• 国际油价大幅上涨：增加航空和航运成本。
• 汇率波动加剧：对航空股盈利产生负面影响。

行业数据与趋势

• 航空指标：国内航线RPK增速、综合票价指数及客座率均呈现上升趋势。
• 铁路货运指标：铁路货运总量及增速、煤炭铁路日均装车量及增速均保持良好。
• 物流指数：LPI综合指数及各分指数持续上升，快递业务量及收入保持较快增长。
• 航运运价：BDI指数、沿海散货运价、出口集装箱运价等指数呈现震荡走势。
• 港口吞吐量：港口货物吞吐量及集装箱吞吐量保持增长，外贸货物吞吐量也有明显提升。

总结

交通运输行业在政策支持和市场需求增长的双重推动下，整体表现稳健。铁路行业因“公转铁”政策推动，货运和客运需求同步上升，成为行业增长的亮点。航空行业在供给侧改革和需求端支撑下，进入客座率与票价双升的上行周期。物流与快递行业持续保持高增长，竞争格局逐步优化。航运与港口行业则受到贸易战和汇率波动的影响，但中远海控等企业仍被看好。报告重点推荐的公司涵盖多个子行业，具有较强的行业代表性和投资价值。