20220925-天风证券-轻工制造行业研究周报_保交付背景下竣工有望逐步修复_重视家居龙头配置价值_18页_1mb

轻工制造行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月轻工制造行业的主要板块，包括内销家居、出口板块、造纸板块、包装板块以及新型烟草板块，评估了行业趋势、企业表现及投资建议。

主要观点

内销家居板块

• 行业趋势：疫情对行业造成短期扰动，但龙头企业的收入仍保持增长，预计随着疫情缓解及地产交易企稳，家装需求将逐步修复。
• 龙头表现：顾家家居、欧派家居、喜临门分别实现12.5%、18.2%、16.1%的收入增长。
• 投资建议：持续看好“内需+2C”为主的家居龙头，推荐顾家家居、喜临门（软体板块）及欧派家居、索菲亚、志邦家居（定制板块）。

出口板块

• 出口数据：2022年1-8月家具出口额为465.31亿美元，同比下降1.2%，但行业集中度可能进一步提升。
• 竞争格局：海外产能逐步恢复，需求趋于平稳增长，中国在全球供应链中地位稳固。
• 投资建议：关注出口占比高的家居龙头如敏华控股、顾家家居，以及细分赛道龙头如共创草坪、浙江自然、麒盛科技、匠心家居。

造纸板块

• 成本压力：受木浆、能源及运输成本上涨影响，多家纸企发布涨价函，白卡纸价格上调300元/吨。
• 行业动态：国内木浆价格高位震荡，部分纸企提价意愿强，但下游需求疲软，市场整体维持观望。
• 投资建议：关注太阳纸业、山鹰国际、博汇纸业、晨鸣纸业等具备抗风险能力的龙头企业。

林业碳汇板块

• 岳阳林纸：与通山县石航珍稀植物培育中心合作开发林业碳汇项目，预计合作期内净利润至少3000万元。
• 项目背景：合作林地面积约200万亩，合作期限21.5年，公司具备碳汇资产开发能力。

包装板块

• 铝塑膜：行业处于供不应求状态，国内技术进步及供应体系完善，有望实现国产替代。
• 金属包装：二片罐行业经历产能出清和整合，供需格局改善，竞争格局优化。
• 投资建议：推荐紫江企业（铝塑膜），关注海顺新材（药包材向锂电铝塑膜延伸）。

关键信息

行业数据

• 2022年1-8月住宅商品房销售面积：7.4亿平方米，同比下降26.8%，降幅收窄。
• 2022年1-8月住宅商品房销售额：7.5万亿元，同比下降30.3%。
• 2022年1-8月家具出口额：465.31亿美元，同比下降1.2%，8月单月出口额同比-12.7%。
• 2022年1-8月全国社会消费品零售总额：28.3万亿元，同比上升0.5%。

市场动态

• 股价表现：轻工制造板块整体下跌4.32%，跑输沪深300指数。
• 部分企业动态：
  • 好莱客：控股股东沈汉标增持股份。
  • 山鹰国际：终止非公开发行A股股票事项。
  • 博汇纸业：累计回购股份9,452万股，总金额9.61亿元。
  • 顾家家居：高管拟增持不低于4500万元。

风险提示

• 地产销售、竣工不及预期。
• 原材料价格上行风险。
• 行业竞争加剧。
• 中美贸易摩擦风险。

重点标的推荐

行业趋势总结

• 内销家居：疫情后需求有望修复，龙头品牌通过渠道和产品力持续提升市场份额。
• 出口板块：全球需求趋于平稳，行业集中度提升，关注具备海外产能布局的企业。
• 造纸板块：成本压力仍存，但部分企业通过提价维持利润，建议关注具备成本控制能力的龙头企业。
• 包装板块：铝塑膜国产替代前景良好，金属包装行业集中度提升。
• 新型烟草：国内电子烟渗透率低，市场仍有较大增长空间，关注供应链企业。

附录

• 图表目录：包括木浆、白卡纸、双胶纸等价格及库存数据。
• 相关报告：涵盖行业数据跟踪、政策变化、市场动态等。
• 风险提示：涉及地产、原材料、竞争及贸易摩擦等多方面风险。

以上为本报告的核心内容与关键信息的总结。