20220925-财通证券-建筑材料行业投资策略周报_保交楼进入深水区_竣工需求逐步释放下关注产业链龙头估值修复_6页_854kb

保交楼进入深水区，竣工需求逐步释放下关注产业链龙头估值修复

核心内容

本报告聚焦房地产行业“保交楼”政策对相关产业链的影响，分析当前建材、新材料及周期性行业（如水泥、玻璃）的市场表现及未来趋势，重点推荐具有龙头地位和估值修复潜力的个股。

主要观点

1. 消费建材：竣工需求回暖，估值修复可期

• 政策背景：随着“保交楼”政策的深入实施，房地产竣工端需求逐步释放。
• 市场表现：8月竣工端数据跌幅收窄，国家开发银行已向沈阳支付首笔“保交楼”专项借款，预示资金逐步到位。
• 行业影响：政策推动下，地产需求复苏加速，烂尾楼竣工有望改善，支撑产业链需求。
• 建议关注：PPR零售龙头伟星新材、板材龙头免宝宝、国产涂料龙头三棵树等。

2. 新材料：需求支撑价格，国产替代加速

玻纤行业

• 现状：1-8月产能投放加速，库存攀升至近五年高位（67万吨），价格持续下滑。
• 价格变化：无碱粗纱价格年初至今下滑900元/吨，细纱下降近8500元/吨。
• 未来展望：关注新能源需求提升对粗纱产能的消化，细纱则需PCB及CCL企业开工率提升。
• 建议关注：中国巨石、长海股份等出口型玻纤企业龙头。

碳纤维行业

• 产能扩张：2022年国内产能快速扩张，预计年末将超过日本，成为全球第二。
• 成本与价格：新产线成本优势明显，价格下降支撑应用领域拓展。
• 项目进展：鄂尔多斯碳纤维全产业链基地项目签约，总投资60亿元，目标产能达30000吨原丝、10000吨碳丝及5000吨复合材料。
• 建议关注：吉林化纤、吉林碳谷、中复神鹰等。

电池铝箔行业

• 需求支撑：电动车及储能需求增长，鼎胜新材作为宁德时代合作伙伴有望受益。
• 技术优势：鼎胜新材产品良率、种类和成本行业领先，市占率稳居第一。
• 产能扩张：拟建年产80万吨电池箔及配套坯料项目，巩固龙头地位。
• 建议关注：鼎胜新材。

3. 周期行业：水泥、玻璃价格环比上行

水泥行业

• 需求恢复：基建数据改善及天气因素带动需求回暖，全国水泥价格环比上涨0.7%。
• 出货情况：长三角、珠三角出货率达8-9成，京津冀、华中地区恢复至7-8成。
• 建议关注：具有区位优势的海螺水泥、上峰水泥。

玻璃行业

• 价格与库存：本周价格涨跌互现，库存有所下降，市场整体产销率好转。
• 行业展望：随着企业亏损扩大，行业或将进入冷修周期，价格有望修复。
• 建议关注：成本优势突出的旗滨集团。

关键信息

• 保交楼政策：通过专项借款支持项目竣工，短期内提振信心。
• 地产政策放松：限购解除、鼓励房企拿地，加速需求复苏。
• 玻纤库存高企：库存达67万吨，价格持续下滑，关注新能源需求。
• 碳纤维国产替代：国内产能扩张加速，应用领域不断拓展。
• 铝箔行业增长：鼎胜新材受益于宁德时代合作，处于产能扩张周期。
• 水泥价格回暖：全国水泥价格环比上行，出货率提升。
• 玻璃市场调整：价格波动不大，库存下降，市场逐步恢复。

风险提示

• 地产超预期下滑
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行风险

投资建议

• 消费建材：关注伟星新材、免宝宝、三棵树等龙头企业。
• 新材料：关注碳纤维（吉林化纤、吉林碳谷、中复神鹰）及玻纤（中国巨石、长海股份）。
• 周期行业：关注水泥（海螺水泥、上峰水泥）和玻璃（旗滨集团）。

公司与行业评级

附录：图表来源

• 图1-图18：数据来源包括数字水泥网、Wind、卓创、财通证券研究所等。