20181202-财富证券-农业行业2018年11月行业跟踪_景气逐步回升_关注畜禽养殖板块投资机会_16页_1mb

报告摘要

行业月度报告总结 - 农林牧渔

核心内容

2018年11月，农林牧渔（申万）行业表现优于沪深300和中小板指数，涨幅分别为5.31%和4.16%，在申万28个一级子行业中排名第三。尽管行业整体表现有所回升，但2018年前三季度农业板块营收同比增加12.31%，归母净利润同比下滑14.13%。行业估值方面，截至11月底，农林牧渔板块PE（TTM）中值为28.81倍，相对A股估值溢价为1.06倍，其中海洋捕捞、粮食种植和粮油加工子行业估值较低。

主要观点

畜禽养殖板块：受非洲猪瘟疫情影响，生猪调运受阻，产销区价差维持高位，行业去产能加速，猪价有望回升。推荐温氏股份、牧原股份，同时关注正邦科技、天邦股份和新希望。
白羽鸡行业：受益于低引种、低换羽、低存栏及种鸡产能下降，行业景气度有望延续至2019年。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。
动保与水产饲料：四季度为养殖行业秋防关键时期，动保企业业绩有望环比改善，推荐生物股份、普莱柯。水产饲料行业因自然水域禁渔及中高档水产品高景气，推荐海大集团。
宠物食品行业：进入快速增长期，品牌与渠道成为竞争关键，推荐中宠股份和佩蒂股份。

关键信息

行业表现

2018年1月至11月，农林牧渔指数下跌21.97%，跑输沪深300指数0.68个百分点，跑赢中小板、创业板指。
11月农林牧渔指数上涨5.91%，沪深300上涨0.60%，中小板上涨1.75%，创业板上涨4.21%。

子行业表现

禽养殖：受益于白羽鸡行情回暖，上涨6.21%。
主粮类：玉米价格持续上涨，小麦价格平稳，稻米价格下跌。
豆类：大豆价格持平，豆粕价格下跌，豆油价格微涨。
畜禽养殖：生猪均价13.29元/千克，环比下降3.52%，猪价仍有上涨动力。
水产养殖：鱼粉价格弱势，中高档水产品价格上涨，普通淡水鱼价格走低。

个股表现

涨幅较大的个股：福建金森（+42.19%）、佩蒂股份（+40.74%）、海利生物（+27.10%）、圣农发展（+20.14%）、ST景谷（+19.43%）。
跌幅较大的个股：*ST龙力（-79.18%）、雏鹰农牧（-60.57%）、广东甘化（-59.64%）、东方海洋（-59.58%）、*ST东凌（-57.26%）。

估值情况

2018年11月底，农林牧渔板块PE（TTM）中值为28.81倍，PB中值为2.24倍。
估值较低的子行业包括海洋捕捞（11.32X）、粮食种植（15.63X）和粮油加工（16.60X）。

风险提示

疫情风险
自然灾害影响
农产品价格大幅下滑
产业政策变化

投资建议

维持行业评级：同步大市
关注板块：畜禽养殖、白羽鸡、动保、水产饲料、宠物食品
重点个股：
- 畜禽养殖：温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望
- 白羽鸡：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份
- 动保：生物股份、普莱柯
- 水产饲料：海大集团
- 宠物食品：中宠股份、佩蒂股份

图表目录

图1：2018年初至11月份申万一级子行业涨跌幅
图2：2018年11月份申万一级子行业涨跌幅
图3：2018年初至11月份农林牧渔子行业涨跌幅
图4：2018年11月份农林牧渔子行业涨跌幅
图5：农林牧渔PE情况
图6：农林牧渔PB情况
图7：玉米国内现货价
图8：CBOT玉米价格
图9：小麦现货价格
图10：小麦期货结算价
图11：早稻、中晚稻现货平均价
图12：粳稻现货平均价
图13：大豆、豆粕、豆油国内现货价
图14：CBOT大豆、豆粕、豆油价格走势
图15：猪价走势
图16：猪粮比价
图17：二元能繁母猪价格
图18：生猪自繁自养利润
图19：白羽肉鸡和白条鸡价格
图20：主产区肉鸡苗、蛋鸡苗价格
图21：主产区毛鸭价格
图22：主产区鸭苗价格及养殖利润
图23：国内鱼粉平均价
图24：国际鱼粉现货价
图25：中高档水产品大宗价
图26：普通淡水鱼大宗价
图27：棉花现货平均价
图28：中国棉花价格328指数
图29：棉花期货结算价
图30：白砂糖现货价
图31：白砂糖期货结算价
图32：天然橡胶（泰国产）现货价
图33：天然橡胶期货结算价

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上