农林牧渔行业月度报告：建议把握畜禽养殖板块投资机会-20180606-财富证券-16页-2mb

行业月度报告总结 - 农林牧渔

核心内容

2018年6月发布的农林牧渔行业月度报告指出，该行业整体表现优于市场，尤其是畜禽养殖板块因猪价触底回升和季节性消费提升，涨幅居前。行业估值处于历史低位，因此上调行业评级至“领先大市”。报告建议投资者把握周期性机会，优先选择业绩持续增长的个股。

主要观点

• 行业表现：2018年5月农林牧渔（申万）指数上涨5.99%，在申万28个一级子行业中排名第4位，跑赢沪深300指数0.62个百分点。
• 子行业表现：
  • 畜养殖：涨幅最高为17.76%，主要受益于猪价触底回升及季节性需求提升。
  • 禽养殖：基本面改善，整体上涨7.47%。
  • 其他种植业：因中美贸易战投资热情提升，涨幅高达16.03%。
  • 跌幅较大的子行业：种子生产（-4.72%）、农业综合（-4.57%）、林业（-3.70%）。
• 行业估值：截至2018年5月底，农林牧渔板块PE（TTM）中值为39.97倍，为全部A股的1.04倍，估值处于历史后31.80%分位。估值较低的子行业包括粮食种植、海洋捕捞和饲料。
• 投资策略：建议把握周期，优选业绩持续增长个股，重点布局养殖板块及水产饲料、疫苗、种子等细分领域。

关键信息

投资机会

1. 生猪养殖：

   • 短期：猪价进入季节性反弹，预计2018年6月将启动反弹行情。
   • 中期：2018年是养猪类上市公司的相对底部，建议关注牧原股份、温氏股份，同时建议关注正邦科技、天邦股份。

2. 禽养殖：

   • 禽链各环节产能受限，价格逐步回升。
   • 推荐关注圣农发展、益生股份、民和股份。

3. 业绩持续增长个股：

   • 疫苗板块：推荐生物股份（口蹄疫市场苗龙头）和中牧股份（工艺升级、市场化改革成效显现）。
   • 水产饲料：推荐海大集团，受益于水产养殖行业高景气度。
   • 种子板块：建议关注隆平高科，优质种企将凭借品种和研发优势抢占市场。

风险提示

• 自然灾害影响
• 农产品价格大幅下滑
• 产业政策变化

行业评级说明

• 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
• 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
• 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

重点股票分析

行业数据跟踪

主粮类

• 玉米：国内现货价环比下降2.36%，同比上涨7.73%；国际现货价环比上涨2.34%，同比上涨13.22%。
• 小麦：国内现货价环比下降1.52%，同比下降4.70%；国际现货价环比上涨7.02%，同比上涨18.92%。
• 稻米：早、中晚、粳稻价格均呈下行趋势，同比跌幅均在5%以上。

豆类

• 大豆：国内现货价环比上涨0.32%，同比下降3.00%；国际现货价环比下降1.00%，同比上涨13.08%。
• 豆粕：国内现货价环比下降7.15%，同比上涨4.99%。

畜禽养殖

• 生猪：猪价触底回升，22省市平均价为10.22元/千克，环比下降0.28%，同比下降27.88%；自繁自养利润为-318.34元/头，同比大幅下降225.31%。
• 禽类：白羽肉鸡均价上涨5.97%，白条鸡均价略涨0.20%；肉鸡苗和蛋鸡苗价格均大幅上涨。
• 水产养殖：鱼粉价格环比下降10.74%，同比上涨10.09%；海参、鲍鱼、扇贝、草鱼、鲫鱼价格有所波动。

经济作物类

• 棉花：现货价环比上涨1.9%，同比下降1.70%；中国棉花价格328指数环比上涨1.81%，同比下降1.65%。
• 白糖：原糖国际现货价上涨2.31%，同比下降23.68%；白砂糖期货结算价下降0.66%，同比下降18.06%。
• 天然橡胶：现货价下跌3.26%，同比下降10.07%；期货结算价上涨2.32%，同比下降15.41%。

总结

该报告强调，尽管2018年农业板块整体业绩承压，但畜禽养殖板块特别是生猪和禽类养殖表现突出，行业估值处于历史低位，因此上调行业评级至“领先大市”。建议投资者关注养殖周期性反弹及业绩持续增长的个股，重点推荐牧原股份、温氏股份、生物股份、中牧股份、海大集团及隆平高科等公司。同时，需警惕自然灾害、农产品价格下滑及政策变化等风险。