20180606-财富证券-农林牧渔行业月度报告_建议把握畜禽养殖板块投资机会_16页_2mb

报告摘要

本报告为2018年6月发布的农林牧渔行业月度分析，旨在为投资者提供行业整体表现、估值情况、数据跟踪及投资建议。报告指出，尽管2018年因猪价大幅下滑，农业板块整体业绩承压，但当前行业估值处于历史低位，且部分子行业已显现反弹迹象，建议把握投资机会。

行业表现：2018年5月，农林牧渔（申万）指数上涨5.99%，跑赢沪深300指数0.62个百分点，在申万28个一级子行业中排名第4位。
子行业表现：
- 畜养殖板块：因猪价触底回升和季节性消费提升，涨幅居前，达到17.76%。
- 禽养殖板块：基本面显著改善，整体上涨7.47%。
- 其他种植业：因中美贸易战投资热情提升，整体涨幅高达16.03%。
- 跌幅较大的子行业：种子生产、农业综合和林业，分别下跌4.72%、4.57%和3.70%。
行业估值：截至2018年5月底，农林牧渔板块PE（TTM）中值为39.97倍，为全部A股的1.04倍，处于历史后31.80%分位。估值较低的子行业包括粮食种植、海洋捕捞和饲料。
投资策略：建议把握周期，优选业绩持续增长个股，重点布局养殖板块和水产饲料龙头。

生猪养殖：猪价已触底回升，预计2018年6月将启动季节性反弹行情。行业补栏积极性指标二元母猪价格仍处于相对高位，行业去产能将加速，预计2019年下半年为周期底部。推荐牧原股份、温氏股份，建议关注正邦科技、天邦股份。
禽养殖：2015年以来，祖代鸡引种下降导致产能受限，逐步向价格端传导。父母代鸡存栏量减少近40%，养殖积极性下降，但预计2018年白羽鸡行情好于2017年，禽养殖类上市公司将受益。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份。
业绩持续增长个股：
- 疫苗板块：推荐口蹄疫市场苗龙头生物股份和工艺升级、市场化改革成效显现的中牧股份。
- 水产饲料：推荐海大集团，受益于水产养殖行业高景气度。
- 种子板块：推荐隆平高科，优质种企将凭借品种和研发优势抢占市场，中长期有望实现业务扩张。

涨幅较大的个股：罗牛山（+106.69%）、佩蒂股份（+58.71%）、百洋股份（+36.53%）、海利生物（+35.24%）、量子高科（+31.85%）。
跌幅较大的个股：*龙力（-70.48%）、*东陵（-60.00%）、华英农业（-50.04%）、獐子岛（-48.00%）、平潭发展（-40.00%）。

主粮类：
- 玉米：国内现货价环比下降2.36%，同比上涨7.73%；国际现货价环比上涨2.34%，同比上涨13.22%。
- 小麦：国内现货价环比下降1.52%，同比下降4.70%；国际现货价环比上涨7.02%，同比上涨18.92%。
- 稻米：早、中晚、粳稻价格均呈下行趋势，同比跌幅在5.89%至11.11%之间。
豆类：
- 大豆：国内现货价环比上涨0.32%，同比下降3.00%；国际现货价环比下降1.00%，同比上涨13.08%。
- 豆粕：国内现货价环比下降7.15%，同比上涨4.99%。
畜禽养殖：
- 生猪：5月均价10.22元/千克，环比下降0.28%，同比大幅下降27.88%；自繁自养利润为-318.34元/头，同比下降225.310%。
- 禽类：白羽肉鸡和白条鸡价格环比上涨，肉鸡苗和蛋鸡苗价格大幅上涨，毛鸭和鸭苗价格也有所回升。
水产养殖：
- 鱼粉：5月均价10407.71元/吨，环比下降10.74%，同比上涨10.09%。
- 海参、鲍鱼、扇贝、草鱼和鲫鱼价格均有所上涨或保持稳定。
经济作物类：
- 棉花：5月现货均价上涨1.90%，同比下降1.70%。
- 天然橡胶：现货价环比下跌3.26%，同比下降10.07%。
- 白糖：原糖国际现货价上涨2.31%，同比下降23.68%。

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上