20160823-华龙证券-农林牧渔行业点评_畜禽养殖行业继续保持高景气度_14页_3mb

农林牧渔行业研究总结（2016年8月23日）

一、行业整体表现

2016年8月23日，农林牧渔板块累计涨幅为-9.48%，在申万28个一级行业中排名第九。在年初至今仅食品饮料和银行板块上涨的背景下，农林牧渔跌幅相对较小，主要得益于畜禽价格上涨带来的行业景气度提升。

• 畜禽养殖：累计涨幅4.29%，表现优于行业平均水平。
• 饲料：累计涨幅2.18%，受益于行业景气上升及变革。
• 其他子行业：渔业（-26.82%）、种植业（-17.89%）、农业综合（-2.95%）等表现弱于行业。

二、农产品价格走势

1. 玉米

• 全球产量上调，库消比上升。
• 中国玉米产量维持2.18亿吨不变，但库存仍高。
• 政府补贴政策对价格形成一定压力。

2. 大豆

• 全球产量上调，需求增长，供需格局宽松。
• 南美大豆产量将受拉尼娜影响，全球供需可能偏紧。

3. 小麦

• 产量增加，但需求增长更快，供需缺口预期推动价格上涨。
• 长期来看，全球供应充足，价格波动有限。

4. 棉花

• 中国和印度产量下调，全球减产预期增强。
• 国内供需缺口推动糖价上涨，预计未来仍有上涨空间。

三、畜禽养殖行业分析

1. 生猪养殖

• 猪价有望继续上涨，主要受供给收缩及需求季节性恢复影响。
• 7月存栏量下降，养殖户谨慎补栏，环保政策进一步推动去产能。
• 建议关注牧原股份、天邦股份、温氏股份、雏鹰农牧等公司。

2. 禽类养殖

• 祖代鸡引种量和父母代存栏持续下降，推动毛鸡价格上涨。
• 随着中秋、国庆消费旺季来临，鸡价长期上涨趋势确立。
• 建议关注益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份、华英农业等公司。

四、养殖后周期品种

1. 饲料

• 饲料行业受益于畜禽养殖景气度提升，销量和利润有望回升。
• 中小养殖户退出，饲料行业集中度提升，利好龙头企业。
• 建议关注禾丰牧业、金新农、大北农、海大集团、新希望等公司。

2. 动物保健

• 政策推动动保市场发展，招采制度向市场化过渡，利好优质企业。
• 随着规模化养殖发展，防疫需求增加，动保行业空间进一步打开。
• 建议关注生物股份、中牧集团等公司。

五、国企改革影响

• 国资委推动混合所有制企业员工持股试点，提升企业市场化水平。
• 农林牧渔行业相关公司中，关注集团资产多、资产证券化比例低或具有改革概念的企业。
• 建议关注新五丰、中粮屯河、中牧股份、农发种业、北大荒、亚盛集团、海南橡胶等公司。

六、投资主线

1. 供给收缩，需求季节性恢复：牧原股份、天邦股份、温氏股份、益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份、华英农业等。
2. 养殖利润改善：禾丰牧业、金新农、大北农、海大集团、新希望、生物股份、中牧集团等。
3. 受益国企改革：新五丰、中粮屯河、中牧股份、农发种业、北大荒、亚盛集团、海南橡胶等。

七、投资风险提示

• 突发疫情、异常天气等因素可能导致农产品减产及价格大幅波动。
• 需求恶化、改革进度低于预期等风险需关注。

八、投资评级说明

• 推荐：预期未来6个月内行业指数上涨幅度超过大盘10%以上。
• 中性：预期未来6个月内行业指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 回避：预期未来6个月内行业指数下跌幅度超过大盘10%以上。