农林牧渔行业月度报告：积极布局畜禽养殖板块投资机会-20180805-财富证券-15页-2mb

行业月度报告总结 - 农林牧渔

核心内容概览

2018年7月，农林牧渔（申万）指数上涨0.68%，跑赢沪深300指数0.47个百分点，跑赢中小板指数2.61个百分点，在申万28个一级子行业中排名第12位。行业整体估值处于历史较低水平，PE（TTM）中值为33.06倍，与A股估值基本持平，处于历史后15.98%分位。

主要观点

• 畜禽养殖板块表现突出：受产品价格上涨带动，畜禽养殖板块投资热情提升，禽养殖涨幅最高（+18.86%），其次是果蔬加工（+6.48%）和畜养殖（+6.10%）。
• 猪价季节性反弹：7月底全国外三元生猪均价为13.02元/公斤，环比上涨约9%，自繁自养生猪养殖利润为44.53元/头，已由亏损转为盈利。预计猪价将逐步企稳并反弹，下半年业绩有望修复。
• 禽链价格持续上涨：父母代鸡苗价格连续三周上涨，商品代鸡苗价格显著上升，预计鸡肉产品价格将持续回升。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等个股。
• 水产饲料与宠物食品景气度高：水产饲料和宠物食品行业维持高增长，推荐海大集团、佩蒂股份等。
• 行业整体评级维持“同步大市”：考虑到上半年猪价低迷，预计农业板块中报业绩承压，行业评级维持不变。

关键信息

行业估值

• 2018年7月底农林牧渔板块PE（TTM）中值为33.06倍，较6月底下降。
• 估值较低的子行业包括：海洋捕捞（18.63X）、粮食种植（19.17X）和粮油加工（22.6X）。
• PB中值为2.32倍，较6月底有所上升，相对A股估值溢价为1.06倍。

个股表现

• 涨幅靠前的个股（2018年初至7月）：佩蒂股份（+67.85%）、罗牛山（+50.43%）、宏辉果蔬（+38.10%）、民和股份（+23.69%）、圣农发展（+23.61%）。
• 跌幅较大的个股：*龙力（-79.52%）、*ST东凌（-63.26%）、广东甘化（-62.69%）、獐子岛（-53.13%）、华英农业（-49.06%）。

畜禽养殖数据

• 生猪价格：7月22省市生猪均价为12.54元/千克，环比上涨9.54%；猪肉均价为18.39元/千克，环比上涨4.38%。
• 禽类价格：父母代鸡苗价格33.26元/套，商品代鸡苗价格3.31元/只，均出现上涨；白羽肉鸡均价8.48元/公斤，月环比上涨5.89%。

水产养殖数据

• 鱼粉价格：7月国内鱼粉均价为9889.13元/吨，环比略降0.73%。
• 海参、鲍鱼、扇贝：价格基本持平或略有下降。
• 草鱼、鲫鱼：价格环比下降，同比降幅较大。

经济作物类数据

• 棉花：7月现货均价为16237.03元/吨，环比下降1.49%，同比上涨2.06%。
• 白糖：7月柳州现货价为4929.82元/吨，环比下降2.206%，同比下降20.55%。
• 天然橡胶：现货价为1366.14美元/吨，环比下跌5.59%，同比下跌15.30%。

投资策略建议

1. 关注禽链反转行情：由于祖代鸡引种下降，禽链价格持续上涨，建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。
2. 把握猪价反弹机会：猪价已到年内底部，短期有望反弹，推荐牧原股份、温氏股份，建议关注正邦科技、天邦股份。
3. 关注后周期行业：水产饲料和宠物食品行业景气度持续，推荐海大集团、佩蒂股份；动物疫苗行业受益于疫情，建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯。

风险提示

• 自然灾害影响
• 农产品价格大幅下滑
• 疫情风险
• 产业政策变化

评级说明

• 股票投资评级：推荐（超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（变动幅度为5%~15%）、中性（变动幅度为-10%~5%）、回避（落后10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越5%）、同步大市（变动幅度为-5%~5%）、落后大市（落后5%以上）。

资料来源

• 财富证券研究发展中心
• Wind数据