20210926-国信期货-铁矿石季报_钢厂限产_铁矿四季度震荡偏弱_12页_1mb

国信期货铁矿石季报总结

核心内容

2021年9月26日发布的国信期货铁矿石季报指出，四季度铁矿石价格预计将震荡偏弱，主要受钢厂减产、需求疲软及库存高企等因素影响。铁矿石01合约价格从月初800美元/吨跌至702美元/吨，现货价格指数从144美元/吨跌至110美元/吨，跌幅达23.6%。分析师张建林与邵荟憧共同撰写了本报告。

主要观点

• 价格下跌：铁矿石价格在9月大幅下跌，期现价差缩小，基差率处于偏低水平，市场情绪偏弱。
• 供给稳定：进口矿小幅减少，国产矿产量增加。8月进口矿量9749万吨，同比下降2.9%；1-8月累计进口量同比下降1.7%。国产矿8月产量同比增加5.6%，1-8月累计产量增长14.2%。
• 需求减弱：8月生铁产量同比下降11.1%，粗钢产量同比下降13.2%。预计9-12月粗钢产量月均8000万吨，环比减少3.9%，对铁矿石需求形成明显压力。
• 库存高企：45个港口进口铁矿库存达12857.22万吨，同比增长10.7%。贸易矿库存增长显著，达7258万吨，同比增加37.4%。钢厂库存可用天数维持在26天，与去年同期持平。
• 价差变化：高低品位矿价差扩大，外矿与内矿价差收窄，进口矿主导价格下跌。螺纹与铁矿比值回升，反映钢厂对铁矿石需求下降。

关键信息

一、行情回顾

• 期现货价格下跌：铁矿石01合约价格从800跌至702，跌幅12.3%；现货价格指数从144跌至110，跌幅23.6%。
• 基差缩小：01合约基差从158缩小至41，05合约基差从214缩小至68，基差率偏低。
• 价差变化：65%高品位矿与62%品位矿价差扩大，62%与58%品位矿价差收窄；外矿与内矿价差由-49降至-133，进口矿跌幅大于国产矿。
• 比值回升：螺纹与铁矿主力合约比值由6.9涨至8.0，现货比值由4.87涨至7.84，涨幅达61%。

二、影响因素分析

1. 供应方面

• 进口矿下降：8月进口量9749万吨，同比下降2.9%；1-8月累计进口量同比下降1.7%。
• 国产矿增产：8月国内原矿产量8391.5万吨，同比增长5.6%；1-8月累计产量增长14.2%。
• 海运费高企：9月波罗的海干散货指数上涨，西澳至青岛运费达19.082美元/吨，巴西至青岛运费达38.485美元/吨，均为2009年以来新高。
• 进口利润波动：9月进口利润处于-12至90元/吨，整体较佳。

2. 需求方面

• 钢厂减产：8月生铁产量同比下降11.1%，粗钢产量同比下降13.2%。
• 高炉开工率下降：全国163家样本钢厂高炉开工率54.14%，去年同期为68.65%，同比下降14.51%。
• 钢厂铁矿消耗减少：64家样本钢厂进口矿日耗52.12万吨，同比下降10.3%；45港铁矿疏港量同比下降9.9%。

3. 库存情况

• 港口库存增长：45个港口进口铁矿库存达12857.22万吨，同比增长10.7%；贸易矿库存增长显著，达7258万吨。
• 钢厂库存维持：64家样本钢厂进口矿库存总量1495万吨，同比下降19%；库存可用天数维持在26天，与去年同期持平。

市场展望

• 四季度走势：预计四季度铁矿石价格将在80-130美元/吨区间震荡偏弱，主要由于需求疲软及库存高企。
• 需求预测：9-12月对铁矿月均需求环比减少415万吨，合计减少1660万吨，对价格形成压力。
• 成本支撑：80美元/吨为发运成本支撑，预计价格不会跌破该水平。

分析师信息

• 张建林：分析师助理，从业资格号F03088969，电话021-55007766*6624，邮箱zhangjianlin@guosen.com.cn
• 邵荟憧：分析师，从业资格号F3055550，投资咨询号Z0015224，电话021-55007766*6623，邮箱15219@guosen.com.cn

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