20210926-国信期货-动力煤_电厂淡季补库_四季度动力煤偏强_13页_1mb

报告摘要

国信期货动力煤季报总结

核心内容

2021年9月26日发布的国信期货动力煤季报指出，四季度动力煤市场将维持偏强走势，主要受供给偏紧、需求季节性回升及库存偏低等多重因素影响。

主要观点

现货价格大幅上涨：秦皇岛港动力煤（Q5500山西产）现货平仓价从月初1150元/吨涨至1520元/吨，创下2017年以来新高。
期货价格同步上涨：动力煤01合约从873元/吨涨至1222元/吨，05合约从758元/吨涨至984元/吨，期货价格显著上涨。
基差与月间价差扩大：动力煤01合约基差达332元/吨，05合约基差达551元/吨，均处于历史高位。
长协价远低于市场价：9月年度长协价CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)为677元/吨，远低于现货价格1520元/吨。
国际现货价格高企：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价188.72美元/吨，欧洲ARA港动力煤现货价185.68美元/吨，理查德RB动力煤现货价161.15美元/吨。
国内产量温和增长：8月原煤产量3.3524亿吨，同比增长0.8%；1-8月累计产量25.9724亿吨，同比增长4.4%。
进口量减少：8月进口煤及褐煤2805万吨，环比减少213万吨；1-8月累计进口19769万吨，同比下降12.6%。
电厂需求季节性下降：8月火力发电5167亿千瓦时，同比增长0.3%，低于预期。但12月为电厂用煤高峰，预计需求将显著回升。
库存处于低位：北方港口库存1666万吨，同比降11.6%；广州港库存230万吨，同比降22.3%；重点电厂库存可用天数仅11天，为2017年以来最低。
市场展望：尽管9-10月电厂需求下降，但库存偏低，预计12月电厂用煤将达年内高峰，动力煤紧缺程度可能加剧，四季度整体偏强。

关键信息

一、供给方面

国内产量：8月原煤产量3.3524亿吨，同比增长0.8%；1-8月累计产量25.9724亿吨，同比增长4.4%。
山西产量：8月产量10085万吨，同比增长4.0%；1-8月累计7.7545亿吨，同比增长12.7%。
陕西产量：8月产量5884万吨，同比下降3.9%；1-8月累计4.55084亿吨，同比增长6.0%。
内蒙产量：8月产量8158.4万吨，同比下降1.1%；1-8月累计6.49035亿吨，同比持平。
进口量减少：8月进口煤及褐煤2805万吨，同比下降12.6%；从澳洲进口量为0，从印尼进口量817.2万吨，同比增长136%；从蒙古进口量512万吨，同比增长147%；从俄罗斯进口量122.54万吨，同比下降65.6%。

二、需求方面

电厂需求：8月火力发电量5167亿千瓦时，同比增长0.3%；12月为电厂用煤高峰，需求将显著回升。
其他行业需求：
- 冶金行业：7月消费量1496万吨，同比下降3.4%；1-7月累计1.0274亿吨，同比增长5.7%。
- 化工行业：7月消费量1870万吨，同比增长10.98%；1-7月累计1.289亿吨，同比增长14.54%。
- 建材行业：7月消费量2789万吨，同比下降6.8%；1-7月累计1.8213亿吨，同比增长10.8%。
- 其他行业：7月消费量3098万吨，同比下降6.7%；1-7月累计2.03亿吨，同比增长3.6%。

三、库存情况

北方港口库存：9月24日合计1666万吨，同比下降11.6%。
广州港库存：9月24日为230万吨，同比下降22.3%。
重点电厂库存：7月底总计5067万吨，同比下降35%；可用天数仅11天，为2017年以来最低。

四、市场展望

四季度偏强预期：尽管9-10月需求季节性下降，但库存偏低，预计12月电厂用煤将达年内最高峰，动力煤紧缺程度可能加剧。
政策因素：国家发改委召开动力煤保供稳价会议，反映当前市场供应紧张。

分析师信息

分析师助理：张建林
- 从业资格号：F03088969
- 联系方式：021-55007766*6624
- 邮箱：zhangjianlin@guosen.com.cn
分析师：邵荟憧
- 从业资格号：F3055550
- 投资咨询号：Z0015224
- 联系方式：021-55007766-6623
- 邮箱：15219@guosen.com.cn