20250921-东吴证券-策略周评_四季度胜负手_可能是哪些方向_6页_558kb

策略周评总结

本报告分析2025年四季度市场形势，预计会出现结构性切换。前三季度AI算力硬件等主线表现强势，但多头拥挤导致风险收益比下降。四季度，市场预期分歧大，历史数据（15年经验，稳定板块如金融跑赢）支持风格再平衡。

关键胜负手来自顺周期板块和低位科技分支：

• 顺周期：受益于经济刺激预期，基建数据承压推动政策加码；关注PPI相关行业（新能源、化工）和消费防御板块（白酒、旅游）。
• 科技：AI内部高切低，建议布局存储、AIDC配套、AI应用分支如医药、人形机器人；用于赔率交易。

投资建议：积极调仓，关注性价比高方向；使用期权对冲风险偏好下降。风险包括经济复苏不及预期、政策力度不足、全球风险等。

免责声明：报告基于2025年9月数据，初步研判，仅供内部参考，不构成投资建议。