20151008-长城国瑞证券-2015年四季度A股投资策略_春播_11页_479kb

报告摘要

2015年四季度A股投资策略总结

核心内容

2015年四季度A股市场整体运行环境有所改善，不确定性因素减少，做空力量减弱，积极因素逐渐显现。尽管经济下行压力依然较大，但货币政策和财政政策可能继续加码，市场估值已低于其估值中枢，投资价值逐渐凸显。此外，场外配资清理进入尾声，场内融资去杠杆较为彻底，对市场冲击减弱。整体来看，四季度是提前布局明年春季行情的有利时间窗口。

主要观点

市场回顾：9月份A股市场各主要指数小幅震荡，创业板指数表现相对较好，仅微涨0.3%。市场整体估值继续下移，深圳A股市盈率已低于其估值中枢。
经济与政策环境：经济下行压力仍存，但货币政策基调未变，可能进一步加码。基础设施投资增速提高，但难以对冲房地产和制造业投资增速的下滑。
行业表现：9月份仅有银行和休闲服务板块上涨，其余多数行业表现较差。其中，非银金融、建筑装饰、交通运输、公用事业、食品饮料等行业具备配置价值。
主题投资：建议关注核电、“一带一路”和国企改革等主题投资机会。
风险提示：主要风险仍来自美联储加息，但其部分风险已提前消化，即使四季度加息靴子落地，对市场的冲击预计也不会像8月份那样强烈。

关键信息

1. 市场表现

主要指数：上证指数、深圳成指、沪深300指数、中小板综合指数、创业板综合指数涨幅分别为-3.54%、-6.11%、-4.00%、-5.48%、0.30%。
风格指数：巨潮大盘、巨潮中盘、巨潮小盘风格指数涨幅分别为-3.42%、-7.00%、-5.90%。
行业表现：银行领涨，非银金融下跌2.6%，家用电器下跌10.9%。