快递行业11月报：“双11”电商大促拉动，快递件量同比大幅增长-20201223-山西证券-13页_1mb

报告摘要

本报告为山西证券股份有限公司发布的快递行业11月定期报告，分析了2020年11月快递行业市场表现、行业数据及投资策略。报告指出，“双11”电商促销活动显著拉动快递业务量和收入增长，但增速有所收窄，行业竞争加剧，价格战持续，业务向头部企业集中。

市场表现：
- 2020年11月，快递行业月涨跌幅为-4.88%，在交通运输三级子行业中排名靠后。
- 11月快递业务量和收入同比、环比均实现增长，但同比增速小幅收窄。
- 快递行业CR8为82.40%，较去年同期略有提升，显示行业集中度增强。
行业数据：
- 实物商品网上零售额达87,792亿元，同比增长15.47%，在社零总额中的占比达24.98%，较去年同期提升4.59pct。
- 规上快递业务收入为959.40亿元，同比增长20.42%，环比增长18.30%。
- 规上快递业务量为97.26亿件，同比增长36.52%，环比增长19.12%。
- 快递行业单票收入为9.86元，环比增长0.15%，同比下降11.79%。
- 同城、异地、国际及港澳台快递业务量分别同比增长2.29%、43.31%、38.04%，合计增长36.49%。
- 东部、中部、西部地区快递业务量同比分别增长36.24%、40.21%、32.88%。
- 北京市快递业务量同比下降0.68%，但宁夏、河北、江西等省份增长显著，超过60%。
趋势预测：
- 12月快递业务量同比将有所收窄，因11月为年度件量高峰。
- 电商平台促销有望推动快递业务量持续增长，但需关注价格战对利润的影响。
- 行业加速整合，集中度进一步提升，优势企业具备长期投资价值。

主要公司表现：
- 顺丰控股：业务量9.06亿票，同比增长59.51%，业务收入146.42亿元，同比增长30.91%，单票收入16.16元，同比下降17.93%。
- 韵达股份：业务量15.82亿票，同比增长42.91%，业务收入37.06亿元，同比增长2.04%，单票收入2.34元，同比下降28.66%。
- 圆通速递：业务量15.39亿票，同比增长42.50%，业务收入35.43亿元，同比增长11.21%，单票收入2.30元，同比下降22.03%。
- 申通快递：业务量10.13亿票，同比增长18.48%，业务收入24.25亿元，同比下降13.36%，单票收入2.39元，同比下降26.91%。
投资策略：
- 关注两条主线：
  1. 业务量市场份额领先、规模效应显著、拥有成本优势的加盟制快递龙头。
  2. 主打中高端市场、单票收入高、产品结构完善、服务质量突出的直营龙头服务商。
- 建议关注企业：顺丰速运、圆通速递、韵达股份。
风险提示：
- 宏观经济下行风险。
- 行业政策大幅调整风险。
- 竞争恶化、价格战超预期风险。
- 末端网点退网风险。

发展指数：中国快递发展指数为312.50点，较上月和去年同期均有显著提升，显示行业发展稳中有进。
区域分布：
- 东部地区快递业务量和收入增长较快，增速分别为36.24%和19.54%。
- 中部地区业务量和收入增速分别为40.21%和34.6%。
- 西部地区业务量和收入增速分别为32.88%和10.34%。

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现5%以上
- 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持：相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现