20240723-国都证券-快递行业点评_24年上半年件量增速23_单价仍在下降_3页_266kb

快递行业研究报告总结

核心内容

2024年上半年，快递行业整体保持增长态势，业务量增速显著，但单票收入持续下降，行业竞争加剧。整体来看，快递行业在业务量增长的同时面临价格压力，但龙头企业的市场份额和盈利能力仍有提升空间。

主要观点

1. 行业增长情况

• 业务量增长：2024年6月，快递行业完成业务量145.7亿件，同比增长17.7%；1-6月累计完成业务量801.6亿件，同比增长23.1%。
• 集中度指数：2024年上半年快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.3，较1-5月略有上升，显示市场集中度进一步提高。
• 市场份额排名：
  • 6月：圆通（15.1%）>韵达（13.9%）>申通（13.5%）>顺丰（7.6%）
  • 1-6月：圆通（15.22%）>韵达（13.63%）>申通（12.76%）>顺丰（7.75%）

2. 价格趋势

• 单票收入：6月行业单票收入为7.95元，同比下降13.0%；1-6月单票收入为8.15元，同比下降12.5%。
• 公司单票收入：
  • 申通：6月2.01元（-9.05%），1-6月2.09元（-11.10%）
  • 韵达：6月2.00元（-13.79%），1-6月2.10元（-15.78%）
  • 圆通：6月2.25元（-5.06%），1-6月2.34元（-4.36%）
  • 顺丰：6月15.77元（-3.96%），1-6月15.93元（+1.10%）

3. 增速驱动因素

• 快递件量增速显著快于实物网上零售额增速，主要得益于快递轻量化、直播电商和下沉市场渗透率的提升。
• 由于2023年快递件量前高后低，预计2024年下半年件量增速将有所放缓，全年件量增速预计在15%至20%之间。

4. 企业表现

• 申通：保持较高的件量增速，以量换价，盈利修复明显。
• 韵达：同样维持较高件量增速，但单票收入下降幅度较大。
• 圆通：量价均衡，收入增速高于同业。
• 顺丰：保持较高的单票收入水平，但增速相对较低，仍具竞争力。

关键信息

• 行业趋势：快递行业在业务量增长的同时面临价格下行压力，但不具有价格战可能。
• 竞争格局：通达系企业（申通、韵达、圆通）仍占据主要市场份额，顺丰凭借服务质量保持高端定位。
• 宏观经济影响：2024年1-6月社零总额同比增长3.7%，而实物网上零售额同比增长8.8%，显示线上消费持续增长。
• 风险提示：行业竞争加剧、宏观经济不及预期等风险可能影响行业发展。

投资评级

• 行业投资评级：推荐（未来6个月内，行业指数跑赢综合指数）
• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：预计未来6个月内股价涨幅在15%以上
  • 推荐：预计未来6个月内股价涨幅在5-15%之间
  • 中性：预计未来6个月内股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：预计未来6个月内股价跌幅在5%以上

资料来源

• 国家邮政局
• 各公司公告
• 国都证券研究所

研究员信息

• 姓名：韩保倩
• 电话：010-87413610
• 邮箱：hanbaoqian@guodu.com
• 执业证书编号：S0940519040002