20201223-山西证券-快递行业11月报_双11_电商大促拉动_快递件量同比大幅增长_13页_1mb

报告摘要

2020年11月，快递行业在“双11”电商大促的推动下，业务量和收入均实现同比和环比的高速增长。尽管同比增速有所收窄，但行业整体仍保持稳健增长态势。同时，行业竞争加剧，价格战持续，单票收入小幅回升但同比仍大幅下降。行业集中度有所提升，头部企业占据明显优势。

市场表现：
快递行业作为交通运输三级子行业，在2020年11月出现下跌，但整体行业仍表现优于市场平均水平。
业务量与收入增长：
11月快递业务量及收入同比、环比均增长，其中业务量同比增长36.52%，收入同比增长20.42%。实物商品网上零售额同比增长15.47%，占社零总额的24.98%，较上年同期提升4.59个百分点。
业务结构变化：
11月快递件量呈现“双峰”趋势，11月1-3日为小低峰，11月11日为峰值。同城、异地快递业务量同比分别增长2.29%和43.31%，国际及港澳台业务量同比增长38.04%。
区域分布：
各地区快递业务量均实现增长，其中宁夏、河北、江西等省份增速超过60%，对行业增长拉动显著。北京市业务量略有下降，但其他省级行政区均实现不同程度的同比增长。
企业表现：
头部企业如顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递均实现业务量的高增长，但单票收入同比大幅下降，显示行业竞争加剧。
投资策略：
投资者应关注两条主线：一是具有市场份额优势、成本控制能力的加盟制龙头；二是主打中高端市场、单票收入高、服务优质的直营龙头。推荐关注顺丰速运、圆通速递、韵达股份。
风险提示：
- 宏观经济下行
- 行业政策调整
- 价格战超预期
- 末端网点退网

行业数据：
- 2020年11月快递业务量：97.26亿件
- 快递业务收入：959.40亿元
- 单票收入：9.86元
- 行业CR8：82.40%
- 快递发展指数：312.50点（较上月回升，较去年同期显著增长）
企业数据：
- 顺丰控股：业务量9.06亿票（+59.51%），收入146.42亿元（+30.91%），单票收入16.16元（-17.93%）
- 韵达股份：业务量15.82亿票（+42.91%），收入37.06亿元（+2.04%），单票收入2.34元（-28.66%）
- 圆通速递：业务量15.39亿票（+42.50%），收入35.43亿元（+11.21%），单票收入2.30元（-22.03%）
- 申通快递：业务量10.13亿票（+18.48%），收入24.25亿元（-13.36%），单票收入2.39元（-26.91%）
未来展望：
电商平台促销将继续推动快递业务量增长，但11月为业务高峰，预计12月业务量增速将有所放缓。中长期来看，行业集中度将进一步提升，头部企业优势明显。