20220804-浙商证券-港口行业专题报告_7月下旬沿海枢纽港集装箱吞吐同比＋18.5_外贸吞吐增幅扩张明显_16页_1mb

港口Ⅱ行业专题报告总结

核心内容概览

本报告分析了2022年7月下旬及6月份沿海枢纽港的货物吞吐量、集装箱吞吐量及重点货种吞吐量的数据变化，并结合航运运价指数与投资建议，对港口行业进行了综合评估。

主要观点

• 港口吞吐量增长显著：7月下旬沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比+18.5%，其中外贸吞吐量同比+12.7%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比+26.8%，其中外贸箱吞吐量同比+29.3%，内贸箱同比+19.3%。
• 重点港口表现突出：大连港、上海港、宁波-舟山港集装箱吞吐量同比分别增长69%、54%、68%，显示强劲增长动力。
• 重点货种表现：7月下旬，铁矿石吞吐量同比+16.7%，煤炭吞吐量同比+27.1%，原油吞吐量同比+16.1%。整体来看，各重点货种吞吐量均呈现不同程度的改善。
• 库存变化：原油库存同比-5.3%，铁矿石库存同比+17.5%，煤炭库存同比+26.4%，反映市场需求与供应之间的动态平衡。
• 航运运价指数：BDI指数周环比-14.0%，同比-44.6%；BDTI指数周环比-0.6%，同比+143.6%；SCFI与CCFI指数均出现环比下降，但CCFI同比上涨8.83%。
• 投资建议：青岛港与上港集团表现突出，分别受益于吞吐量增长、费率调整及区域整合。青岛港预计22-24年归母净利润稳步增长，当前估值较低；上港集团则因多业务线增长与战略投资，具备良好成长性。

关键信息

7月下旬港口数据

• 总体货物吞吐量：同比+18.5%，较上一旬增长14.2pct；外贸吞吐量同比+12.7%，较上一旬增长6.8pct。
• 集装箱吞吐量：同比+26.8%，其中外贸箱同比+29.3%，内贸箱同比+19.3%。
• 重点港口增长：大连港+69%，上海港+54%，宁波-舟山港+68%。
• 重点货种数据：
  • 原油：同比+16.1%，库存同比-5.3%；
  • 铁矿石：同比+16.7%，库存同比+17.5%；
  • 煤炭：同比+27.1%，库存同比+26.4%。

6月份港口数据

• 总体货物吞吐量：当月同比+0.1%，累计同比+0.1%。
• 外贸吞吐量：当月同比-3.8%，累计同比-3.7%。
• 集装箱吞吐量：当月同比+4.3%，累计同比+3.2%。
• 重点港口表现：
  • 青岛港：货物吞吐量3.28亿吨，同比+4.7%；集装箱吞吐量同比+3.7%；
  • 唐山港：货物吞吐量当月同比+20.1%；
  • 深圳港：货物吞吐量当月同比+25.9%。

航运运价指数

• BDI指数：8月2日为1817点，周环比-14.0%，同比-44.6%。
• BDTI指数：8月2日为1474点，周环比-0.6%，同比+143.6%。
• SCFI指数：8月2日为3888点，周环比-2.73%，同比-7.35%。
• CCFI指数：8月2日为3189点，周环比-1.27%，同比+8.83%。

收费政策与投资建议

• 收费政策调整：3月2日取消港口设施安保费政府定价，纳入市场调节价；去年12月多家港口上调装卸费率，对港口收入端有积极影响。
• 投资建议：
  • 青岛港：量价向好逻辑逐步验证，预计22-24年归母净利润分别43.9亿、49.1亿、54.8亿，当前PE较低，具备投资价值。
  • 上港集团：业务多点开花，预计22-24年归母净利润分别为148亿、124.8亿、132.6亿，当前估值较低，具备成长潜力。

风险提示

• 国际政治经济局势波动；
• 行业竞争加剧；
• 海外新冠疫情持续升级。

估值表（2022.8.3）

总结

本报告揭示了港口行业在7月下旬及6月份的吞吐量增长情况，重点分析了大连港、上海港、宁波-舟山港等枢纽港的表现，以及原油、铁矿石、煤炭等重点货种的变化趋势。同时，报告指出收费政策调整对港口收入的潜在影响，并对青岛港与上港集团提出投资建议，认为其具备稳健增长潜力与较低估值。此外，报告提醒投资者注意国际政治经济波动、行业竞争加剧及海外疫情持续升级等风险。